(SK) 투자지분 평가손 반영. 향후 리밸런싱 효과 추이 관심 필요

 

SK, 투자지분 평가손 반영. 향후 리밸런싱 효과 추이 관심 필요

 

 

 

[리포트] SK - 투자지분 평가손 반영. 향후 리밸런싱 효과 추이 관심 필요(현대차증권 김한이, '25.04.11.)
↗목표주가(하향) 165,000원(현재주가 121,000원)
 - 영업가치 감소, 24A IT서비스 EBITDA 8% 감소 반영
  ·  주요 비상장자회사들 외에 투자지분을 포함한 기타 비상장지분가치는 반기말 7.3조원에서 기말 5.4조원으로 감소했는데, 하반기 지분 순처분금액 6,200억원 외에도 보유 지분 평가손 1.26조원 발생했기 때문
  · 에너지 계열 지분 보유한 미국법인 PLUTUS CAPITAL 0.25조원, SK시그넷 0.12조원 등

 - 기존 투자포인트 지속되나 일부 기다림의 시간 필요할 전망
  · 6월 예정된 SK스페셜티 매각대금 2.7조원 외에도, 추가 자산 매각 시 현금 유입
  · 자회사들에 합병, 출자된 SK E&S와 Essencore, SK에어플러스 호실적 지속 시 순부채 감소 기대
  · 기업가치제고계획에서 시총 1~2% 수준 추가 배당하기로 함에 따라 24A DPS 7,000원으로 상승, FY24 기말 배당기준일은 경과했으나 FY25F 연간 배당수익률 5.8%, 반기 1.2%로 높음
  · SK실트론, 증설효과 하반기 발생 예상되며 공급처 다변화하며 판매량 확대 중으로 파악
  · 최근 SK실트론 매각 가능성 보도되었는데 향후 추가 자산매각 및 순부채 감소세 확인하며 할인 축소 예상

 - 2H24 기타비상장 지분 처분금액 약 6,200억원
  · SK에코플랜트에 현물출자한 SK S.E. Asia Ptd.Ltd (Essencore 보유) 258억원, SK에어플러스 3,396억원 외에도 Roca Capital(구 SK Japan) 1,146억원, GRAB Holdings 884억원 등
  · 상반기 452억원에 처분한 쏘카, 하반기 처분한 GRAB 각 평가익 82억원, 118억원 발생
  · 평가손 1.26조원, 상기 이외에 SK파워텍(구 예스파워테크닉스 1,157억원, Tillandsia, Inc. 1,212원, Group14 Technologies 3,123억원, Chamaedorea Inc. 1,314억원 등
  · 25F 연결매출 126.3조원(+1.3%), 영업이익 4.2조원(+1.9조원, +79%) 추정