(삼성물산) 바이오 사업 가치의 재발견

 

삼성물산, 바이오 사업 가치의 재발견

 

 

 

[리포트] 삼성물산 - 바이오 사업 가치의 재발견(유진투자증권 한병화, '25.05.23.)
↗목표주가(유지) 190,000원(현재주가 142,000원)
 - 삼성바이오에피스 분할 후의 그림이 중요

  · 삼성바이오로직스의 삼성바이오에피스 분할로 1대 주주(43% 보유)인 삼성물산의 바이오 사업가치 재발견
  · 분할 이유는 이해상충에 따른 성장 제한 해소. 고성장 중인 삼성바이오에피스의 가치 부각
  · 삼성바이오에피스 현재 11개의 바이오시밀러 파이프라인에서 20개로 확대 목표

  · 삼성바이오에피스의 2024년 매출과 영업이익은 각각 1.5조원 4,354억원으로 전년비 51%, 112% 급증

 - 분할 후 합산가치가 더 높아질 가능성
  · 삼성물산 주주들은 분할 상장 후, 삼성바이오에피스홀딩스 지분 이용에 대한 기대감 생겨
  · CDMO와 바이오시밀러의 성장 경로가 달라서 분할 상장 후 합산 가치가 분할 전 가치 대비 높을 것으로 판단

  · 동사의 대형원전과 SMR 건설 능력에 이어 바이오 가치까지 부각되면서 낮은 밸류에이션 주목도 높아져