(카카오) 구체적인 성장 로드맵 필요

 

카카오, 구체적인 성장 로드맵 필요

 

 

 

[리포트] 카카오 - 구체적인 성장 로드맵 필요(삼성증권 오동환, '24.04.02.)
↗목표주가(매수) 66,000원(현재주가 51,200원)
 - 회계 조정으로 매출 이익 감소

  · 금감원 지적 사항이었던 모빌리티 가맹 택시 및 메이커스의 매출 인식 방식을 총매출에서 순매출로 변경
  · 선물하기의 매출 인식 시점을 결제 시점에서 사용 시점으로 변경
  · 22년과 23년 의 매출과 영업이익을 재공시. 변경 적용으로 23년의 매출과 영업이익은 기존 대비 각각 6.8%, 8.2% 감소

 - 일회성 걷어내니 낮아진 이익 기반
  · 4Q23 광고 매출은 22년 화재사태 기저효과로 YoY 성장률이 13.5%로 높아졌으나 1Q24 에는 기저효과 제거로 7.0% 로 둔화 될 전망
  · 커머스 매출액도 거래액 성장률과 유사하게 YoY 7.2% 증가가 예상
  · 뮤직 매출은 SM 연결 편입 효과로 YoY 105% 성장하나, 대형 음반 판매 부재로 QoQ 4.5% 감소할 전망

  · 게임 매출은 롬 흥행에도 기존 게임 매출 감소로 Y oY 1.4% 성장이 예상
  · 비수기 영향으로 전체 매출은 QoQ 0.9% 감소할 전망

 

 - 구조조정과 신성장 동력 확보 과제
  · 현재 카카오는 여전히 정부 규제가 주요 사업에 영향을 미치며 기존 사업들의 성장이 둔화되는 상황

  · 정신아 대표는 AI 기반 서비스 개발로 신성장 동력을 확보하겠다고 밝혔으나, 글로벌 빅테크 대비 AI 기술력 확보와 인프라 투자가 늦은 만큼 큰 도전이 될 전망
  · 경영진 교체로 변화의 계기가 마련되었다는 점은 긍정적이나, 성장에 대한 명확한 로드맵이 제시되지 않은 만큼 보수적인 접근이 필요