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SK, 반도체, 에너지, 그리고 주주환원   [리포트] SK - 반도체, 에너지, 그리고 주주환원(미래에셋증권 김영건, '24.05.31.) ↗목표주가(유지) 270,000원(현재주가 176,200원)  - 투자의견 및 밸류에이션  · 경영권은 매각을 가정하는 경우 인정받을 수 있기에 기업 가치의 훼손을 동반  · 그룹사 연결법인 전반에 걸친 부채규모는 리스크 요인임을 고려해 보유 지분의 50%를 할인 적용  · 동사는 22~25년까지 기본배당 외 매년 시가총액의 1% 이상 자사주 매입 정책을 발표   · 근래 매년 자사주를 소각하는 등 주주환원 차원에서 적극적 행보. 전일에도 659,626주의 자사주 소각 계획 공시 - 비상장 자회사 실적 전망 및 투자포인트  1) 머티리얼즈 CIC  · 반도체 가동률..

SK, 4분기 자체사업 및 비상장자회사 부진 [리포트] SK - 자체사업과 비상장자회사, 2024년 개선 기대(NH투자증권 김동양, '24.03.20.) ↗목표주가(유지) 290,000원(현재주가 182,700원) - 4분기 실적 Review: IT서비스 제외한 자체사업 및 비상장자회사 부진 · 4분기 실적은 매출액 32조7,480억원(-3% y-y), 영업이익 5,211억원(흑전 y-y)으로 시장 컨센서스 하회 · 자체사업과 비상장자회사는 IT서비스(영업이익 600억원, +54% y-y) 제외하면 부진 - SK E&S 영업이익 2,330억원(+3,229% y-y, COFF 제약비발전전력량정산금 영업이익 반영 기준)으로 예상 하회 · SMP(계통한계가격) 약세(130원/kWh, -40% y-y) 및 발전..

SK, 4분기도 전분기에 이어 좋음 [리포트] SK - 더 이상의 시련은 없다(흥국증권 박종렬, '24.01.22.) ↗목표주가(유지) 220,000원(현재주가 158,900원) - 4Q OP 1.2조원(흑전 YoY), 전분기에 이어 호조 지속 · 4분기 연결기준 매출액 32.1조원(-7.0% YOY), 영업이의 1.2조원(흑전 YoY)으로 전분기에 이어 양호 · 매출액은 SK 텔레콤, SK스퀘어, SK네트웍스의 증가에도 불구하고, 나머지 연결 자회사들 외 전반적인 부진으로 전년동기비 감소 · 영업이익은 흑자 전환했는데, 지난해 낮은 기저효과가 작용한 가운데 SK이노베이션(흑자전환), SK스퀘어(적자 폭 축소), SK E&S(흑자 폭 확대) 등의 영향 때문 - 연결 자회사의 고른 실적 개선으로 2024년..

SK, 금리 하락에 거는 기대 [리포트] SK - 금리 하락에 거는 기대(신한투자증권 은경완, '23.11.30.) ↗목표주가(유지) 260,000원(현재주가 164,700원) - 최근 주가 반등의 배경 · E&S는 하반기 여주 신규 LNG 발전소 가동에 따른 증설 효과가 본격화되고 있는 가운데 4분기 계절적 성수기 진입으로 현재의 실적 개선세가 지속될 가능성이 높음 · 머티리얼즈CIC 역시 반도체/디스플레이 등 전방 수요 부진에도 불구하고 PR(photoresist) 등 신규제품 판매 확대와 원가 개선 노력이 더해지며 수익성 호조 · 높아진 금리와 IT/정유화학 등 주력 사업 업황 부진이 맞물리며 부채비율, 현금흐름 등의 재무지표가 지속 악화되었으나, 고점을 통과중인 금리 환경은 재무적/심리적으로 긍정..

SK, 주요 자회사 업황 부진 [리포트] SK - 신뢰도 증가(교보증권 박건영, '23.11.08.) ↗목표주가(유지) 250,000원(현재주가 159,900원) - 실적 전망 및 자사주 관련 · 주요 자회사들의 업황 부진, 연결 기준 '23년 매출액 132조원(YoY +0.8%), 영업이익 4.3조원(YoY -45.3%) 추정 · '23년11월2일 시가총액의 1.15%인 1,200억원 자사주 매입 및 소각 결정. '22년 주총에서 의결한 주주환원정책(’25년까지 매년 자사주 매입)에 대해 신뢰 지켰음 - 주요 비상장 자회사들의 업황 턴어라운드 기대(반도체, 에너지) · SK E&S : '23년 하반기부터 여주 LNG 복합발전소 상업 운전 개시. SMP추이 상승 시 원가 경쟁력 보유(Freeport LN..

SK, 적극적인 주주 환원정책 [리포트] SK - 대주주와 소액 주주가 한 배를 타는 그룹(DS투자증권 김수현, '23.11.02.) ↗목표주가(하향) 260,000원(현재주가 144,900원) - 시총 1.15% 규모 자사주 1,200억원 매입 소각 결정 · 전일 1,200억원의 자사주 시가 총액의 1.15%) 매입과 소각(별도 이사회 승인을 거쳐)을 결정 · 매입시기는 23년 11월 1일부터 24년 5월 2일까지이며 거래 증권사는 SK 증권 - 적극적인 주주 환원정책 지속될 전망 · 25년까지 자회사들에게 수취하는 경상 배당 수입의 30% 이상을 주주 배당 재원으로 활용할 계획 · 내년 반도체 부문 업황 개선에 따른 하이닉스 실적 개선 등으로 그룹 재무 완충력은 23년 대비 개선될 것으로 예상 · 일..

SK, 자사주 취득 공시 [리포트] SK - 자사주 취득, 저평가 해소의 계기가 필요했다(SK증권 최관순, '23.11.01.) ↗목표주가(유지) 265,000원(현재주가 142,000원) - 자사주 취득 결정 · 전일 1,200억원 규모의 자사주 취득 공시. 취득 기간은 '23.11.01 ~ '24.05.02. · 매입 예정 자사주는 현 시가총액 대비 1.2%에 해당하며 신탁계약이 완료된 이후 전량 소각 예정 · 작년에도 2,000억원(작년 시가총액 대비 1.3%)의 자사주 쥐득 및 소각을 완료 · 올해 작년과 같은 현금배당(중간배당 1,500원 + 기말배당 3,500원) 유지 시 올해 자사주 취득을 포함한 주주환원률은 3.8%(현재 시가총액 기준. 22년: 3.4%) - 보유 NAV 대비 주가 낙폭 ..

SK, 주가 언더퍼폼에 대한 아쉬움 [리포트] SK - SK E&S를 주목하자(삼성증권 양일우, '23.08.22.) ↗목표주가(유지) 210,000원(현재주가 140,100원) - (지난주 진행한 NDR 에서) 국내 투자자들은 주가 언더퍼폼에 대한 아쉬움 토로 · SK의 주가 수익률이 2021년 초 이후 이익규모에 비해 지나치게 부진한 것에 대해 아쉬움을 토로 · 일부 투자자의 경우 그동안의 투자성과 및 재무 건전성에 대한 의문을 제기 · 더 과감한 주주환원 정책을 주문 · 연결기준 영업이익이 우리가 확인할 수 있는 상장사 및 주요 비상장 자회사의 합계보다 작아지고있기 때문에 투자 프로세스에 대한 재검토가 필요한 것은 사실 - SK E&S의 2024년 영업이익은 1조원을 상회할 수도 있을 것 · SK ..