(삼성전자) 메모리 호황

 

 삼성전자, 메모리 호황

 

 

 

[리포트] 삼성전자 - 메모리 호황을 주가에 반영해야 할 때(하나증권 김록호 외2, '24.03.28.)
↗목표주가(유지) 100,000원(현재주가 80,800원)
 - 1Q24 Preview: 메모리 호조로 영업이익 상향

  · 24년 1분기 매출액은 73.4조원(YoY +15%, QoQ +8%), 영업이익은 5.4조원(YoY +746%, QoQ +92%)으로 전망
  · 메모리 가격의 전분기대비 상승폭을 DRAM은 기존 15%에서 19%, NAND는 기존 15%에서 30%로 상향
  · 메모리 반도체의 흑자 전환에 힘입어 반도체 부문 흑자 전환이 가능할 것으로 추정

  · MX/NW 부문에서도 갤럭시 S24의 초도 판매량 호조로 기존 전망치대비 수익성 개선이 가능할 것으로 전망

  · 디스플레이 부문은 iPhone 15 시리즈의 전작대비 부진과 중화권 스마트폰 업체들의 보수적인 셀인 정책으로 인해 수익성이 악화될 것으로 우려

 - 2024년 영업이익 재차 상향
  · 2024년 매출액은 313.4조원, 영업이익은 39.9조원으로 전년대비 각각 21%, 509% 증가할 전망
  · 실적을 견인하는 사업부는 메모리 반도체 부문으로 예상보다 양호한 업황 흐름이 감지
  · 24년 1분기 메모리 가격이 예상치를 상회했기 때문에 연간 실적 역시 상향폭이 큰 상황

  · DRAM의 이익이 극대화되는 해가 될 것으로 예상되며, 영업이익은 17.8조원에 달할 것으로 추정

  · NAND의 가격이 급등하고 있어 재고가 여전히 높은 수준이긴 하지만, 24년 2분기부터는 흑자전환 가능 판단

 

 - HBM(고대역폭 메모리)에 대한 우려 때문에 저평가

  · 경쟁업체들은 Nvidia향 HBM 3E 8단 제품의 양산을 개시했다는 소식이 들리고 있는 가운데, 삼성전자 역시 8단, 12
단 샘플은 고객사한테 공급해 놓은 상황

  · HBM에 대한 우려가 일정 부분 완화되고 있는 만큼 본연의 업황을 반영한 주가 움직임을 기대