(한국전력) 올해도 호실적 기대

 

한국전력, 올해도 호실적 기대

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 올해도 호실적 기대. 다만, 높은 요금이 좋은 것만은 아님(현대차증권 강동진, '25.03.12.)
↗목표주가(유지) 29,000원(현재주가 22,250원)
 - 투자포인트 및 결론
  · '25년 요금 인상 효과와 SMP 하향 안정화로 영업이익 14.9조원 전망
  · 신규 원전 1기(새울 3호기) 투입. 정기보수 및 수명연장 심사 기간 등에 따른 조정이 있겠으나, 원전 비중 확대 추이는 이어가고 있어, 연료비에 긍정적
  · 2020년 이후 처음 배당 개시. 미미하기는 하지만, 배당 재개(213원)는 긍정적
  · 다만, 산업용 요금 집중 인상으로, 향후 전력 수요 이탈 이어질 가능성 상존

 - 주요이슈 및 실적전망
  · 한국전력 ‘25년 실적은 매출액 98.6조원(+4.8% yoy), 영업이익 14.8조원(+77.9% yoy) 전망. 호실적 이어갈 전망
  · 2월 LNG 수입 단가는 국제유가 하락 및 JKM LNG 가격 하락 등을 반영하여 급락. 이에 후행하여 SMP 추가 하락도 기대
  · 요금 인상을 지속하면서 산업용 전기요금이 지난 12월 190원/kWh 수준까지 상승. 국내사업은 민자발전사에 점차 기회
  ·  ‘25년 영업이익 14.9조원, EBITDA 29.8조원, Capex 18조원, 금융비용 5.0조원, 법인세 3.0조원 등을 감안하면 차입 축소가 중요한 상황에서는 배당 증액 여력 크지 않을 것