3월 FOMC, 금리인상 사이클 마무리 국면

 

3월 FOMC, 금리인상 사이클 마무리 국면

 

 

 

[리포트] 3월 FOMC: 금리인상 사이클 마무리 국면. 불필요한 오해 만들지 않기 (교보증권 백윤민 정윤정, '23.03.23.)
 - 3월 FOMC, 연방기금 목표금리 4.75%~5.00%로 25bp 인상
  · 성명서에 연준은 최근 소비와 생산 관련 지표들이 완만한 성장세를 보이고, 고용은 강한 흐름을 이어갔다고 평가
  · 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 언급
  · 지난 성명서와 비교했을 때, 러시아와 우크라이나 전쟁 관련 문구가 삭제되고, 미국 은행 관련 불확실성 내용 추가
  · 통화정책과 관련해서는 계속된 금리인상 (ongoing increases) 문구를 약간의 추가적인 정책 긴축 (some additional policy firming)이 적절하다고 수정하면서 금리인상 사이클이 막바지에 이르렀음을 시사

 - 연준, 막바지에 이른 연준의 금리인상 사이클. 불필요한 오해 만들지 않기
  · 연준은 경제전망 자료(SEP)에서 올해 실업률 전망치(4.6%→4.5%)를 소폭 하향 조정하고, 근원 PCE 물가 전망치(3.5%→3.6%)를 소폭 상향
  · 올해, 내년도 경제성장률을 각각 0.5%→0.4%, 1.6%→1.2%로 소폭 하향 조정하면서 경기에 대한 우려 확대 시사
  · 금리 점도표(dot-plot)는 내년도 금리 점도표 중간값이 4.1%→4.3% 로 소폭 상향 조정된 것을 제외하면 큰 변화가 나타나지 않음
  · 특히 연준이 올해 금리 점도표 중간값을 5.1%로 유지하면서 사실상 금리인상 사이클이 마무리 국면 진입 시사

  · 파월의장은 기자회견에서 인플레이션이 여전히 높다는 점을 언급하면서 물가 제어의 필요성을 강조
  · 실리콘밸리은행(SVB) 등의 파산은 특수한 사례라는 점을 언급하고, 미국 은행 시스템이 견조하다는 점을 강조
  · 은행 리스크가 지속되는 상황에서 실제로 액션을 취하는 것에는 신중함을 유지할 것으로 판단
  · Proxy 금리와 미국 연방기금 실효금리의 추이를 보면, 연방기금 실효금리에 비해 Proxy 금리가 더 높은 수준을 형성
  · 이는 연방기금 목표금리가 인상된 수준보다 체감되는 정책금리는 훨씬 높은 수준임을 말해 줌과 동시에 통화긴축으로 누적된 파급효과가 예상보다 더 클 수 있다는 의미
  · 당초 연준의 기준금리 인상 사이클 마무리 이후 연내 금리동결 기조가 유지될 것으로 예상했지만, 최근 은행 관련 리스크 등이 확대되는 상황에서 기준금리 금리 인하 시점이 앞당겨 질 수 있다고 판단