(SK) SK E&S 의 히든밸류 레벨업

 

SK, SK E&S 의 히든밸류 레벨업

 

 

 

[리포트] SK - SK E&S 의 히든밸류 레벨업 및 주주가치 제고(하이투자증권 이상헌, '23.10.04.)
↗목표주가(유지) 240,000원(현재주가 138,800원)
 - 천연가스가격 상승 등으로 SK E&S LNG 트레이딩 수익 확대 가속화 될 듯
  · 주력 자회사인 SK E&S 의 경우 LNG Upstream측면에서 인도네시아 Tangguh, 호주 Gorgon 계약 등을 통해 10년 이상 안정적으로 LNG를 직도입 중

  · 2025년부터 호주 Barossa-Caldita 해상 가스전 등이 가동되면 매년 130만톤의 LNG 확보가 예상되면서 LNG 트레이딩 사업 등의 확대 본격화
  · SK E&S 은 연간 650 만톤의 LNG 확보 가능. 이 중 350~400 만톤은 국내에 직도입하여 자체 발전소에 공급하고 있으며, 나머지는 제3자에게 판매. 최근 유가상승 등으로 향후 LNG 가격 상승이 예상되면서 LNG트레이딩 수익 확대 가속화

 - 직도입 LNG 의 가격경쟁력 등으로 SK E&S 전력부문 수익성 개선 지속될 듯
  · 유가상승에 따른 LNG 가격 상승으로 2021년 이후 SMP가 강세를 보이고있는 가운데, 직도입 LNG의 가격경쟁력, 해외 가스전의 채산성 개선 등을 통해 영업이익 규모가 증가
  · 하반기에 여주발전소 가동이 본격화 되는 환경하에서 최근 유가상승 등으로 향후 LNG가격 등이 상승하면서 SMP 강세가 예상됨에 따라 SK E&S 전력부문의 수익성 개선이 지속

 

 - 동사 일부 투자지분 매각(진행) 등으로 향후 주주가치 제고 기반 마련할 듯
  · 그 동안 동사 주가의 부진한 요인은 투자형 지주회사로서 양적인 투자확대 등이 주주가치 제고로 이어지지 않기 때문