(한국전력) 비용 증가 확인

 

한국전력, 비용 증가 확인

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 일시적이지 않은 비용 증가 확인(하나증권 유재선, '24.05.13.)
↗목표주가(하향) 24,000원(현재주가 20,100원)
 - 목표주가 24,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지

  · 원자재 가격 하락 흐름이 실제 연료비단가에 반영되지 않는 상황. 구입전력비 또한 과거대비 높은 단가가 산정
  · 당분간 흑자 기조는 유지될 수 있으나 환율 및 에너지 원자재 가격 변동성을 감안하면 주의가 필요한 상황
  · 별도 실적은 연간 기준적자 흐름을 지속할 가능성이 높아 배당을 기대하기 어려움

 - 1Q24 영업이익 1.3조원(흑자전환)으로 컨센서스 하회
  · 1분기 매출액은 23.3조원으로 전년대비 7.9% 증가

  · 유연탄 발전소 이용률은 전년대비 3.2%p 하락했고 원자력 발전소는 전년동기와 비슷한 수준을 기록
  · 연료비에서 기존에 분기 3~4천억원 범위에서 형성되던 원자력 연료단가가 전분기대비 94% 상승하면서 연간 1조원 이상 비용 증가로 이어질 가능성

 

 - 2분기와 3분기 일회성 비용 발생 여부 및 정산단가 추이 관찰 필요

  · 핵연료 처리 부담금 단가에 더해 2분기는 REC 기준가격 발표, 3분기는 원전해체충당금 단가 재산정이 예상
  · 낮아지는 연간 실적 기대치를 감안하면 연간 차입금 규모가 상당 부분 증가할 개연성이 존재하며 사채발행한도를 꾸준히 관찰해야 할 전망