(한국전력) 9월 더위가 만든 호실적

 

한국전력, 9월 더위가 만든 호실적

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 9월 더위가 만든 호실적(하나증권 유재선, '24.11.14.)
↗목표주가(유지) 30,000원(현재주가 23,100원)
 - 3Q24 영업이익 3.4조원(YoY +70.1%)으로 컨센서스 부합

  · 9월 전력통계가 공개되지 않았지만 7~8월 통계와 3분기 누적 숫자를 비교하면 외형 및 이익 성장의 원인은 9월 폭염에 의한 주택용 수요 상승으로 판단
  · 9월 주택용 판매량은 전년대비 20% 가까이 증가, 판매금액은 30% 가량 성장하며 산업용 판매부진을 극복 추정
  · 별도 순손실이 지속되더라도 요금인상 근거로 활용되기 때문에 부정적으로 볼 필요는 없음 

  · 2024년 10월 요금 인상 효과는 4분기부터 일부 반영되기 때문에 성장세는 지속
  · 연료비는 6.7조원으로 2.8% 증가, 구입전력비는 9.6조원으로 4.2% 증가. 연료비는 원자력 연료비 상승과 발전자회사 복합화력 발전량 증가로 인한 결과
  · 원자력 이용률은 83.0%로 1.6%p 하락, 유연탄은 60.0%로 0.1%p 하락

  · 가동이 정지되는 원전이 늘어나고 있고 2025년 말부터 노후석탄 폐지가 본격화되는 점을 감안하면 발전Mix는 당분간 개선의 여지 제한적

 

 - 환율 상승은 유가 하락으로 상쇄. 그리고 이미 인상된 요금이 모든 걱정을 해결
  · 지난 10월에 단행된 전기요금의 인상폭이 부정적 효과를 만회하고도 남을 수준이기 때문에 우려는 크지 않음 

  · 비수기이자 동절기의 시작인 4분기에 진입하면서 SMP는 LNG 연료비단가 대비 낮게 산정되는 중

  · 2025년 전력시장 제도 변화의 영향력을 감안하면 실적 추정치는 상향될 가능성