(NHN) 오늘부터가 진검 승부

 

NHN, 오늘부터가 진검 승부

 

 

 

[리포트] NHN - 오늘부터가 진검 승부(현대차증권 김현용, '25.02.25.)
↗목표주가(유지) 27,000원(현재주가 20,500원)
 - 3월 다키스트 데이즈, 2Q 어비스디아 이어 연내 웹보드 규제 완화 기대감까지
  · 다키스트 데이즈는 2/25~3/4까지 스팀 최종 테스트를 거쳐 3/27 PC & 모바일 향으로 글로벌 동시 출시 예정
  · 서브컬쳐 RPG 어비스디아도 2분기 이내 일본부터 출시를 계획

  · 3월말 IP가 공개되는 퍼즐 신작 프로젝트 STAR가 4분기 매출이 본격화
  · 11월경에는 2026년 웹보드 규제 완화(실시 첫 해는 통상 전년비 매출 20% 증가)를 위한 입법예고를 기대

 - 클라우드 사업 올해 15% 매출 증가 목표 & 수익성 확보 노력
  · 기술(클라우드) 사업 부분은 CSP 60%, MSP 40%로 구성되며, CSP 가운데 30~40%가 공공 클라우드 매출이 차지
  · 일본에서 영위 중인 MSP 사업은 용역 구축 없는 AWS 리셀 구조로 현재 흑자 시현 중
  · 4분기 기술 부문 전체로 BEP에 근접한 수익성을 달성하였으며, 올해부터는 수익성 개선도 보여줄 것으로 기대

 - 커머스 올해 연간 BEP 손익 목표 & 결제 부분도 KCP 주력으로 안정적인 흑자 기조
  · 직구 대행 포함 다수의 부실 사업 정리로 매출은 하방 압력 크지만, 상품소싱(WLab-화장품, BBIA-화장품, 위글위글-잡화/의류 등)을 비롯한 신규 사업에서 성과가 나오며 QoQ로는 매출 방어
  · 결제 부문은 KCP를 주력으로 안정적 흑자를 이어가며 페이코 손실을 커버하고도 부문 흑자 유지

 - 주주환원도 별도 EBITDA의 30~40% 수준에서 지속적으로 실시
  · 2024 사업연도에 대한 주주환원으로 주당배당금 500원(시가배당률 2.5%) 및 발행주식 3%에 대한 매입/소각을 발표
  · 별도 EBITDA 30%로 설정된 배당 재원을 초과한 것으로 지난 3년간 꾸준히 30~40% 수준을 주주환원에 사용
  · 하반기 발표될 향후 3년 배당정책에서도 배당재원 상향 기대감