(한국전력) 시장 기대치 하회. 실적 추정치 상향

 

한국전력, 시장 기대치 하회. 실적 추정치 상향

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 시장 기대치 하회. 실적 추정치 상향(하나증권 유재선, '25.03.04.)
↗목표주가(유지) 30,000원(현재주가 21,350원)
 - 목표주가 30,000원, 투자의견 매수 유지

  · UAE 원전 관련 내용은 비밀유지계약에 의해 미공개지만 언론에 언급된 추가공사비는 이번 분기에 해소되었을 것으로 간접 추정
  · 4분기 정산조정계수가 별도에 유리한 방향으로 책정되면서 연간 별도 순이익은 흑자로 전환
  · DPS는 214원, 배당성향은 16.4%. 세수 부족 해소와 부채 감소 사이에서 과거와 같은 높은 배당성향은 기대 어려움

 - 4Q24 영업이익 2.4조원(YoY +25.7%)으로 컨센서스 하회
  · 4분기 매출액은 24.1조원으로 전년대비 7.1% 증가. 전력판매량은 전년동기 0.4% 증가했고 판매단가는 4.2% 상승
  · 기타매출의 해외사업수익이 전년대비 260% 증가한 것이며 이집트 엘다바 원전 등의 내용으로 확인

  · 연료비와 구입전력비는 각각 4.9조원, 7.9조원으로 7.7%, 1.5% 감소
  · 연료비는 원자력 연료비 증가에도 유연탄 가격 하락에 따른 비용 절감이 훨씬 큼
  · 원자력 이용률은 86.8%로 1.2%p 상승, 유연탄은 43.7%로 7.0%p 하락

 

 - 환율과 유가는 정체 국면이나 유연탄과 SMP 하락 기조 긍정적

  · 호주산 유연탄 가격의 경우 2024년 11월 톤당 140달러 수준에서 최근 100달러 초반까지 낮아짐
  · 향후 제도 변화 측면에서 PPA, 자가발전 등 산업용 요금 상승으로 인한 기존 수요 이탈은 우려 요인