[4월 28일] 오늘의 공부(한국전력 에너지 정책 정상화?, 삼성전자 실적 굿 주가 배드, 삼성물산 어닝 서프라이즈)

 

[4월 28일] 오늘의 공부(한국전력 에너지 정책 정상화?, 삼성전자 실적 굿 주가 배드, 삼성물산 어닝 서프라이즈)

 

 

[리포트] 한국전력 - 인수위, 에너지 정책 '정상화' 방향 언급(메리츠증권 문경원, '22.04.28.)
 - 조금 더 구체화된 인수위의 정책 방향성
 - 요금 인상을 위한 단기적, 구체적인 계획은 아직 

 

 

[리포트] 삼성전자

○ 관건은 하반기 수요 불확실성(KB증권 김동원, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 85,000원(현재주가 64,800원)
 - 2분기 추정 영업이익 15.1조원, +20% YoY

○ 신한 속보; 삼성전자 1Q22 실적 컨퍼런스콜(신한금융투자 최도연, '22.04.28.)
 - 긍정적 환효과 +0.3조원
 - 메모리 출하, 가이던스 상회

 

 

[리포트] 삼성물산

○ 어닝스 서프라이즈 시현 저평가 확대(유진투자증권 한병화, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 170,000원(현재주가 115,500원)
 - 1분기, 본업과 바이오 부문 이익 증가로 서프라이즈 시현

  · 1분기 매출액, 영업이익은 각각 10.4조원, 5,420억원으로 어닝스 서프라이즈
  · 상사부문의 매출액과 영업이익이 YoY 53%, 126% 급증. 니켈, 팜유, 철강재, 화학제품 등 거의 모든 가격 강세
  · 패션부문도 영업이익률이 8.9%로 상승하면서 전년대비 영업이익이 100% 증가
  · 바이오 부문 영업이익도 전년대비 162% 증가

 - 신냉전 시대, 인플레이션 확대로 건설과 상사 부문 수혜 전망

  · 전쟁이 종료되어도, 에너지를 비롯한 주요 상품들은 수급 불안으로 가격이 레벨업된 상태가 상당기간 유지될 가능성
  · 미국을 중심으로 최근 확대되고 있는 재생에너지 단지 개발사업도 주요 성장 영역으로 자리잡을 것으로 판단
  · 그룹의 주요 계열사들이 RE100을 선언하면 동사의 재생에너지 개발 역량이 국내에서도 발휘될 가능성
  · 올 해 매출액과 영업이익을 기존의 34.9조원, 1.58조원에서 39.7조원, 1.82조원으로 상향

○ 완벽한 펀더멘탈(이베스트투자증권 이승웅, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 155,000원(현재주가 115,500원)
 - 1Q22 Review: 건설과 상사가 견인한 실적 서프라이즈

  · 건설부문은 평택 프로젝트 공정 호조 등으로 건축부문의 실적(매출액 2.2조원, +27.1% YoY)이 큰 폭으로 성장하며 매출액 3.0조원(+8.8% YoY), 영업이익 1,550억원(+14.8% YoY)을 기록
  · 상사부문은 계속해서 화학, 철강 등 원자재 가격 강세와 태양광 개발 사업권 매각 이익이 조기 실현되며 매출액 5.8조원(+53.0% YoY), 영업이익 1,900억원(+126.2% YoY)을 기록
  · 패션부문은 수입 브랜드와 온라인이 성장으로 영업이익 420억원(+100%YoY), 이익 개선세
  · 상사부문의 호조, 거리두기 완화에 따른 레저, 식음 사업부문의 실적 회복까지 감안한다면 22년 영업이익(1.9조원,
+58.3% YoY) 고성장 전망
  · 바이오벤처 투자, SMR 사업 협력 확대, 태양광 사업 확대 등 신사업 투자가 활발하다는 점도 긍정적

○ 외형과 수익성 모두 기대 이상(메리츠증권 은경완, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 150,000원(현재주가 115,500원)
 - 1Q22 Earnings review

  · 1분기 매출액 10.4조원(+33.2% YoY), 영업이익 5,416억원(+79.0% YoY)으로 컨센서스 각각 24.5%, 54.1% 상회
  · 건설은 평택 반도체 3기 등 하이테크 공정 호조로 영업이익률이 5%대
  · 상사는 트레이딩 손익 증대 및 미국 태양광 사업권 매각 등으로 외형과 수익성(OPM 3.3%)이 모두 큰 폭으로 개선
  · 패션은 성수기 시즌 종료에도 리오프닝에 따른 오프라인 소비 증가, 온라인 및 수입 브랜드 성장 지속 등으로 호실적

  · 바이오 역시 3공장 가동률 및 환율 상승 등의 영향으로 시장 기대치를 11.9% 상회
 - 과거대비 공격적인 투자 행보 긍정적
  · 보유 지분가치 대비 영업가치가 차지하는 부분이 10% 초반에 불과한 만큼 호실적에 기댄 주가 상승에는 한계
  · 급격한 지배구조 변화 역시 기대하기 어려운 만큼 양호한 재무구조에 기반한 신 사업 투자 성과가 반드시 필요
  · 최근 3.2조원 규모의 삼성바이오로직스 유상증자에 참여(약 1.2조원). 중장기 바이오산업 경쟁력 확보 차원

○ 역대 최고 실적(IBK투자증권 김장원, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 180,000원(현재주가 115,500원)
 - 외형과 수익성 모두 개선된 22.1Q

  · 매출 증가폭이 컸던 상사는 원자재 트레이딩 수익 호조와 핵심 품목에 집중하면서 수익성을 극대화한 결과
  · 건설도 전분기대비 매출이 감소했지만, 영업이익은 전년동기대비와 전분기대비 모두 개선
 - 실적 흐름 안정적
  · 실적 기여도가 가장 컸던 상사는 트레이딩이 영업이익에서 61%를 차지해 원자재 가격 변화에 따라 수익이 출렁
  · 하이테크 수주 목표를 60% 가까이 달성하는 등 연간 건설 수주 목표를 42% 달성한 건설도 특별한 비용 부담 없이 개선 흐름이 이어질 전망

○ 상사가 주도한 1분기 어닝 서프라이즈(NH투자증권 김동양, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 210,000원(현재주가 115,500원)
 - 상사까지 실적 레벨업. 투자사업도 구체화 기대
 - 1분기 실적: 상사가 견인한 어닝 서프라이즈

○ 체질 개선으로 역대 최대 분기 영업이익(교보증권 백광제, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 150,000원(현재주가 115,500원)
 - 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 150,000원 유지. 경영 체질 개선 효과로 최대 실적
 - 1Q22년 영업이익 5,420억원(YoY +78.8%), 건설, 상사, 패션, 바이오 이익 개선

○ 본업의 뚜렷한 증익, 존재감 반영될 것(다올투자증권 김한이, '22.04.28.)
↗목표주가(유지) 150,000원(현재주가 115,500원)
 - 상사가 서프라이즈 견인