(카카오) 인내의 시간

 

카카오, 인내의 시간

 

 

 

[리포트] 카카오 - 인내의 시간(삼성증권 오동환, '23.08.04.)
↗목표주가(하향) 62,000원(현재주가 53,300원)
 - 2분기 예상된 부진

  · 2분기 매출액은 YoY 12.1% 증가하였으나 SM 연결 효과를 제외하면 1% 감소

 

  · 광고 커머스 페이 모빌리티 등 코어 사업의 성장이 둔화된 가운데 게임, 미디어, 포털 사업이 매출 감소

  · SM 연결 편입으로 매출은 2,385억원 증가하였으나 인수 과정에서 229억원의 PPA 상각이 발생하여 연결에 따른 영업이익 증가효과는 128억원에 그침

  · AI 개발 관련 인프라 비용이 증가하며 2분기 영업이익은 YoY 33.7% 감소한 1,135억원에 그쳐 컨센서스를 8.8% 하회

 - 친구탭 개편 성과에 달린 반등
  · 친구 탭에 인스타 스토리와 유사한 기간 한정 콘텐츠 '펑'과 개인화된 로컬 컨텐츠를 도입하여 트래픽을 늘리고 신규 매출을 창출할 예정

  · 오픈채팅과 쇼핑 탭 개편의 매출 기여가 아직까지 가시화되지 않음

 

 - 실적 개선은 24년부터

  · 엔터프라이즈와 엔터테인먼트에서 진행된 사업 구조조정으로 하반기에는 약 200억원의 위로금 지급 예정

  · AI 및 헬스케어 신사업 투자도 하반기에 집중될 예정인 만큼 본격적인 이익 개선은 24년부터 가시화 판단
  · 현재 카카오는 주요 사업부의 성장성이 둔화되는 가운데 신사업 투자를 늘려야하는 어려운 시기

  · 카카오톡 개편 효과 가시화와 신사업 이익 기여까지는 시간이 필요할 것으로 예상