(한국전력) 4분기 실적 컨센서스 상회 전망

 

한국전력, 4분기 실적 컨센서스 상회 전망

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 4Q23 Preview: 관심을 불러올 수 있는 숫자(메리츠증권 문경원, '24.01.19.)
↗목표주가(유지) 28,000원(현재주가 18,030원)
 - 평년과 달리 QoQ 감익폭이 덜할 4분기

  · 4Q23 연결 영업이익은 1.29조원(흑전 YoY)을 기록하며 컨센서스(4,160억원)를 상회할 전망
  · 올 11월 초 산업용 요금 인상(ASP 약 5원/kWh 상승 효과)과 SMP, 석탄 발전 단가 하락(각각 -11.8%, -15.1% QoQ)로 인해 4Q23 감익 폭은 약 7천억원에 그칠 전망
  · 발전 자회사의 LNG 발전단가 하락폭이 SMP 하락폭 대비 덜하고, 석탄 이용률이 예상보다 크게 떨어진 점은 아쉬움(-8.8%p QoQ),

 - 4분기 실적은 2024년의 가늠자
  · 4Q23 실적 발표에서 시장 기대치를 뛰어넘는 1조원 내외의 영업이익을 기록한다면 2024년 4.8조원의 영업이익 컨센서스는 상향이 불가피

  · 총선 이전까지 요금 인상 기대감은 제한적이지만, 이익 전망치 상향은 유의미한 주가 상승 트리거
  · 최근 대규모 적자로 연결 자본이 36조원까지 하락했기 때문에, 순이익 전망치 1조원 상향은 BPS +2.7% 증가로 연결

  · 올해 중순으로 갈수록 BPS 성장(2024년 +8.5%, 2025년 +12.1%)으로 인한 밸류에이션 매력, 추가 요금 인상이 기대감이 부각될 전망