(한국전력) 정상화로 한걸음

 

한국전력, 정상화로 한걸음

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 정상화로 한걸음(하나증권 유재선, '24.01.23.)
↗목표주가(상향) 20,000원(현재주가 18,270원)
 - 4Q23 영업이익 1.1조원(흑자전환) 컨센서스 상회 전망

  · 4분기 매출액 21.8조원으로 전년대비 11.8% 증가, 영업이익은 1.1조원을 기록하며 흑자 기조가 유지될 전망
  · 2023년 5~6월에 낮았던 국제유가가 SMP 하락으로 이어졌고 유연탄 가격도 지속적으로 하락해온 영향

  · 홀수 연도에 반영되는 원전 사후처리비용 충당부채는 아직 개정 고시가 이뤄지지 않음 

  · 연료비와 구입전력비는 각각 6.1조원, 6.4조원으로 전년대비 40.0%, 45.9% 감소할 것으로 추정

 - 불확실한 규제 환경 대비 확실하게 좋아지는 실적
  · 자회사 배당 등으로 사채발행 여력을 확보한 현재 추가 요금 인상 필요성은 크지 않음
  · 전기요금 인하 검토 관련한 언론보도 이후 단기 주가 변동성이 확대되는 모습
  · 가장 안정적인 상황은 해당 사례와 같이 혹시라도 발생할 부정적인 규제 리스크를 반영해도 충분한 수익을 기록할 수 있을 정도의 우호적인 원가 흐름이 나타나는 것

  · 현 시점은 규제 불확실성을 고려해도 더 나빠지지 않는 영업환경으로 간주