(DL이앤씨) 예상 대비 느린 수익성 개선

 

DL이앤씨, 예상 대비 느린 수익성 개선

 

 

 

[리포트] DL이앤씨 - 예상 대비 느린 수익성 개선(하이투자증권 배세호, '24.07.05.)
↗목표주가(하향) 48,000원(현재주가 31,550원)
 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가 48,000원으로 하향

  · 건설사 중 최상위권의 재무 안정성(1Q24말 순현금 1.25조원)과 진행 중인 사업들의 안정성은 신뢰성이 높음 
  · 주택 원가율 개선 속도가 느리고, 플랜트 부문 수주가 부진하여 유의미한 실적 개선의 시점이 늦춰짐

 - 2Q24 연결 기준 영업이익 775억원(+7.9% YoY) 예상
  · 매출액 1.9조원(-2.1% YoY), 영업이익은 775억원(+7.9 YoY, OPM 4.0%)가 예상. 시장 컨센서스 850억원을 9% 하회
  · 별도 주택/건축 부문의 매출액은 6,700억원으로 전년동기대비 22.5% 감소가 예상(착공 세대 전년대비 65% 감소)
  · 플랜트 부문(해외 법인 포함)은 샤힌 프로젝트 등 공정률 상승에 따른 가파른 매출 증가세가 지속

  · 플랜트 부문 매출액은 4,610억원(+63.1% YoY), GPM은 15.3%(-4.0%p YoY)가 예상
  · 2Q24 연결 기준 신규 수주는 1.3조원(상반기 누적 3.2조원)을 달성
  · 별도 주택 부문은 4,000억원, 토목 3,000억원, 플랜트 부문은 신규 수주가 없었던 것으로 보임(상반기 누적 1.9조원)

  · 신규 착공 세대는 연결 기준 3,074세대(별도 1,342세대, DL건설 1,705세대) 달성(상반기 누적 기준 연간 가이던스 1.7만세대를 46% 달성)

  · 2024년 상반기까지 유의미한 플랜트 부문 수주 없음. 2024년 플랜트 부문 수주 가이던스는 3조원이나 하향 조정 가능성