(DL이앤씨) 2분기 부진

 

DL이앤씨 2분기 부진

 

 

 

[리포트] DL이앤씨

○ 2Q22 Preview: 주택 수주 회복 중(한국투자증권 강경태, '22.07.07.)
↗목표주가(하향) 72,000원(현재주가 40,150원)

 - 목표주가 20% 하향

  · 자재비, 외주비 인상으로 주택 공사 현장 예정원가를 올려서 2분기 DL이앤씨 별도 주택 부문에 추가 원가 459억원 반영
  · 3분기 이후 별도 국내 주택 원가율 추정치를 2%p, 3%p 상향

 - 진행 현장 예정원가 조정에 영업이익 컨센서스 30% 하회할 것
  · 2분기 연결 영업이익은 1,282억원으로 컨센서스를 30.7% 하회 예상
  · 우려했던 DL건설의 건축 부문 매출 mix는 1분기 대비 소폭 개선된 모습

 

 - 주택 수주 성과와 타 공종의 두터운 입찰 pool은 긍정적
  · 별도 기준 2분기 국내 주택 수주 실적은 2조원 이상 달성 예상. 상반기 누적 2.8조원, 연간 가이던스 6.2조원 대비 달성률은 45%
  · 상반기 달성률이 과반에 가까워졌고, 하반기에 수주(상반기 1,500억원)로 인식할 디벨로퍼 현장을 감안하면 가이던스 달성은 무리가 없을 것

  · 주택 외 공종 또한 카타르 라스라판 정유공장(7,000억원) 등 상업 입찰 후 결과를 기다리고 있는 파이프라인이 5조원 이상 확보돼 있어 러시아 지역 수주 공백을 메울 것

○ 2Q22 Preview - 턴어라운드를 기다리며(하이투자증권 배세호, '22.07.07.)
↗목표주가(하향) 63,000원(현재주가 40,150원)

 - 2Q22 영업이익 시장 컨센서스 하회 전망

  · 2Q22 매출액은 1.83조원(-5.1% YoY), 영업이익은 1,583억원 (-30.9% YoY)으로 예상
  · 영업이익 감소하는 주요 요인은 1) 주택/건축(별도 기준) 부문의 마진 하락, 2) DL건설 실적 감소

 - 2Q22 신규 수주 3.6 조원, 누적 신규 수주 가이던스 대비 34%
  · 주요 해외 수주는 싱가포르 Project Spring(계약금액 비공개) 1건
  · 건축/주택 부문은 연간 가이던스 달성 가능성이 높지만, 연간 계획 중 러시아 플랜트 (1.8조원 규모) 파이프라인이 사라졌다는 점에서 플랜트 2.7조원 달성 가능성은 어려울 것
  · 하반기 플랜트 2.2조원 규모의 수주 파이프라인은 보유
  · 당장의 수주 증가는 기대하기 어렵지만, 2022년 3분기부터 본격적인 QoQ 영업이익 개선이 예상