(카카오) SM 지분 취득

 

카카오, 에스엠 지분 취득

 

 

 

[리포트] 카카오

○ 카카오, 에스엠 인수(메리츠증권 이효진, '23.02.08.)
 - 카카오 그룹, 에스엠의 2대 주주가 되다

  · 카카오는 신주 유상증자 및 전환사채를 통해 (소요자금 2,172 억원) 에스엠 지분 9.05%를 취득
  · 지분 취득 공시와 관련하여 신주 인수 계약 및 전환사채 인수 계약은 ㈜ 카카오엔터테인먼트에게 계약상의 지위 및 그에 따른 권리와 의무를 양도할 수 있다 는 조항이 명시

 - 이제 남은 과정은?
  · 2021년말 기준 카카오엔터테인먼트의 현금 및 현금성 자산은 약 2,800 억원으로 파악됨. 2022년말 기준 카카오엔
터가 에스엠을 인수하기에는 단기성 자금 상황이 녹록치 않았을 것
  · 지난 1 월 카카오엔터테인먼트는 사우디 국부펀드와 GIC 를 통해 1.15 조원의 자금을 조달
  · 최근 이루어지는 에스엠 경영진과 이수만 최대주주 사이의 기류를 고려하면 기존 최대주주 지분 라이크 기획 의 가치를 지불하는 방식이 아닌 에스엠 보통주만을통해 연결 편입하는 방식이 유력할 것으로 판단
  · 전일 공시 이후 이수만 측 법률 대리인 화우는 SM 이사회에 대해 위법 행위 라며 법적 대응을 예고하는 입장문을 발표

  · 카카오 투자 전 기준 에스엠의 주주 현황은 22년 기준 이수만 최대주주 18.5%, 국민연금이 9%를 보유하며 2대주주였음

  · 카카오 관계자는 우회 상장에 대하여 선을 그은 바 있고, 에스엠 편입 후 카카오엔터테인먼트의 단독 상장에 무게

 

 - 결론 

  · 카카오의 주가 상승분은 이미 에스엠의 전체 지분 인수를 가정한 상승값으로 동 이벤트에 따른 추가 상승은 제한적

  · 경영권 행사가 어려워질 경우 이수만 측은 지분 매각수순을 밟을 것으로 예상되며 시장에서 기대하는 높은 프리미엄을 받기는 어려울 전망

 

 

○ 카카오, 에스엠 지분 취득 공시(SK증권 남효지, '23.02.08.)
 - 에스엠, 카카오향 신주발행 및 유상증자 단행

  · 카카오는 카카오엔터테인먼트에 계약상 지위 및 그에 따른 권리와 의무를 양도할 수 있음을 명시
  · SM 3.0 시스템을 통해 IP 및 해외 사업 강화를 꾀하고 있어 올해 높은 이익 성장이 기대

 - 전환사채 전환 후 지분율 9.05%, 카카오 2대주주 등극

  · 123 만주 (주당 91,000 원, 취득금액 1,119 억원, 지분율 4.91%) 는 유상증자를 통한 신주 취득
  · 114 만주 (주당 92,300 원, 취득금액 1,052 억 원, 지분율 4.14%) 는 전환사채를 통한 취득. 전환후 지분율 9.05% 확보
  · 금번 계약으로 이수만 총괄 프로듀서의 지분은 16.8% 로 희석

 

[리포트] 카카오 - 엔터 본색(현대차증권 김현용, '23.02.08.)
↗목표주가(상향) 87,000원(현재주가 69,100원)
 - 엔터 모멘텀의 서막: 에스엠 지분 9.05% 인수공시로 2대 주주 등극 예정
 - 카카오엔터 K-POP 사업: 2023년 음반 판매량 750만장 & 공연 모객 65만명 예상