(한국전력) 상반기만 넘기면 하반기 흑자전환 가시권

 

한국전력, 상반기만 넘기면 하반기 흑자전환 가시권

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 1Q23 Preview: 곧 현실로 다가올 기대(메리츠증권 문경원, '23.04.13.)
↗목표주가(유지) 28,000원(현재주가 18,650원)
 - 예상보다 힘들었던 겨울, 봄과 함께 찾아온 원가 개선에 주목

  · 1Q23 연결 영업이익은 -6.0조원(적축 YoY)을 기록하며 컨센서스(-5.4조원)를 하회할 전망
  · 2Q23에는 적자폭이 2조원 이하로 급격히 개선. 4월 SMP MoM -20% 이상 하락 중

 - 요금 인상 논의는 현재 진행형
  · 전기요금 인상안 발표가 지연됐을 뿐. 4~5월 중 최종 결정 예상
  · 최근 냉,난방비 부가세 영세율 추진, KBS 수신료 분리 징수 등 전기 요금 인상에 유리한 정책적인 논의 진행중
  · 최근 원가 개선에도 불구하고 여전히 인상 요인이 남아있으며, 중장기적으로도 그간 악화되었던 재무 구조 개선을 위해 추가적인 인상이 절실

 

 - 원가 개선 만으로 매력적인 투자처

  · 요금 인상 논의와 별개로 동북아 천연가스 가격, 석탄 가격 급락에 따른 원가 개선만으로 매력적인 투자처

  · 상반기만 넘기면 하반기 흑자전환은 이미 가시권
  · 2024년에는 원전 발전량 증가와 스프레드 개선에 따른 이익 정상화가 예상