(한국전력) 아마도 분기 적자는 이번이 마지막

 

한국전력, 아마도 분기 적자는 이번이 마지막

 

 

 

[리포트] 아마도 분기 적자는 이번이 마지막 (하나증권 유재선, '23.07.06.)
↗목표주가(유지) 20,000원(현재주가 20,250원)
 - 2분기 실적은 시장 컨센서스를 하회할 전망

  · 원자력 발전소 예방정비 일정이 상반기에 집중되면서 이용률이 전년대비 하락한 것으로 추정
  · 전기요금은 지난 5월 중순 8원/kWh 요금 인상을 마지막으로 당분간 인상이 쉽지 않을 것으로 판단
  · 연간 기준으로는 적자가 불가피하나 적어도 분기 단위 적자는 2분기를 마지막으로 상당 기간 흑자 유지 전망

 - 2Q23 영업이익 -2.6조원(적자지속) 컨센서스 하회 전망
  · 2분기 매출액은 19.1조원으로 전년대비 23.2% 증가할 전망
  · 전력수요 감소가 예상되나 연초부터 이어진 전기요금 인상으로 외형은 성장
  · 발전 Mix 악화에 따른 구입전력량 증가가 예상되나 SMP는 전년대비 소폭 하락했기 때문에 비용 부담이 완화

  · 4월에 SMP 상한제가 시행됐지만 실제 SMP대비 상한가격의 차이가 크지 않아 비용 감소는 제한적인 수준

 

 - 향후 발생할 인하 요인에 대응하는 정책이 마지막 리스크 요인
  · 여름철 폭염 우려에도 불구하고 에너지 가격 급등은 나타나지 않았고 오히려 예상 대비 안정화되는 추세
  · 현 상태가 지속된다고 가정한다면 추가적인 전기요금 인상이 없더라도 적절한 수준의 실적을 담보할 수 있을 전망

  · 앞으로 남은 정상화 수단은 요금 동결로 인한 실적 회복