(삼성물산) 뚜렷한 상승 모멘텀도 찾기 어려움

 

삼성물산, 뚜렷한 상승 모멘텀도 찾기 어려움

 

 

 

[리포트] 삼성물산 - 내러티브에 대한 고민(신한투자증권 은경완, '23.08.31.)
↗목표주가(유지) 160,000원(현재주가 106,200원)
 - 순항중인 사업부 실적

  · 건설은 하이테크 중심으로 외형 확대와 수익성 개선 동시 진행중. 여기에 그간 소홀했던 주택 부문에 대해서도 공격적인 영업 의지 표명. 경쟁사들이 각종 노이즈에 노출되어 있다는 점에서 향후 수주 경쟁에서 우위를 점할 가능성 높음
  · 상사는 비우호적인 업황으로 매출은 감소했으나 사업장 및 품목 효율화로 과거대비 높은 영업이익률을 유지 중
  · 바이오 역시 적극적인 설비 투자와 및 다수의 수주 계약 등을 고려할 때 안정적인 실적 성장이 가능

 - 부족한 내러티브에 대한 고민
  · 실적 개선에도 영업가치가 보유 지분가치 대비 차지하는 비중은 20% 내외에 불과
  · 최근 지분가치와도 디커플링 현상이 심화되며 NAV 할인율이 추가적으로 확대(현재 약 66%)
  · 실적 및 재무구조 관련 노이즈는 부재하나 소위 내러티브 측면에서의 아쉬움이 주가 부진을 야기

  · 네옴시티 수주 참여, SMR/원전/친환경 등 투자 확대, 보유 자사주(13.2%) 전량 소각 결정 등 과거대비 공격적인 행보를 보이고 있다는 점은 긍정적
  · 증시 분위기의 반전이 없는 이상 뚜렷한 상승 모멘텀도 찾기 어려움