(NHN) 최악의 구간은 지났다

 

NHN, 최악의 구간은 지났다

 

 

 

[리포트] NHN - 최악의 구간은 지났다(삼성증권 오동환, '23.11.28.)
↗목표주가(하향) 32,000원(현재주가 22,900원)
 - 24년 웹보드 규제 완화 수혜

  · 규제 일몰제로 24년에는 웹보드게임 규제가 추가 완화될 가능성

  · 내년 상반기에는 다키스트데이즈가 하반기에는 대형 IP 기반 프로젝트G 출시 예정. 일반 게임 매출 성장 가능 전망

 

 - 클라우드, 정부 예산 확대로 성장 전망
  · 지난 정부의 공공 클라우드 전환 정책이 대폭 수정되고 관련 예산이 삭감되며 매출도 23년부터 성장이 크게 둔화
  · 정부 클라우드 전환 예산이 23년 342억원에서 24년 758억원으로 두 배 이상 증가

  · 일본 테코로스의 MSP 매출도 연간 20% 대의 고성장이 지속되고 있어 성장 회복 기대

 

 - 커머스 매출 회복은 점진적으로

  · NHN 커머스는 중국 내수 경기 부진과 국산 뷰티 상품의 중국내 인기 하락으로 매출 회복이 더디게 나타나는 중 

  · NHN 글로벌 역시 미국 내 국산 의류 수요 부진으로 YoY 매출 감소세가 이어지고 있음
  · 3분기 유럽 명품 유통사 아이코닉 인수로 외형 확대 기반을 마련하였으나 기존 커머스 사업부의 매출과 수익성이 이전 수준을 회복하기까지는 시간이 필요할 전망

 

 - 비용 통제 기조 지속
  · 23년은 수익성 개선을 위해 저수익 사업부를 매각 정리하고 전체 인원을 규모 통제하는 등 비용 축소를 진행

  · 마케팅비 역시 게임 브랜드 광고를 축소하고 페이코와 코미코 관련 광고선전비를 줄여 수익성 개선 발판

  · 페이코는 삼성페이 연동을 중단하는 등 비용 축소로 22년 대비 영업 적자가 절반 이상 감소 

 

 - 사업부 구조조정 진행 중

  · 웹툰 부문에서는 베트남 법인에 이어 태국 법인을 매각하며 해외 사업을 축소

  · 커머스에서는 중국 역직구 플랫폼 제이미 서비스를 중단

  · 기술 부문에서는 성장이 둔화된 미국 MSP 기업 클라우드넥사와 적자가 지속되는 AI 기업 NHN 다이퀘스트를 매각

  · 저수익 자회사를 매각하여 게임, 클라우드, 커머스 사업에 집중한다는 계획