(한국전력) 본연인 실적 개선 필요

 

한국전력, 본연인 실적 개선 필요

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 본연인 실적 개선이 더욱 중요(NH투자증권 이민재, '24.02.22.)
↗목표주가(상향) 30,000원(현재주가 23,050원)
 - 안정적인 모습을 보여준 동절기
  · 우호적인 정부 정책. 향후 전기요금 인상과 관련한 정치적·경제적 변수가 적어졌다고 판단
  · 유럽은 러시아산 PNG(Pipeline Natural Gas)를 LNG로 전환하고, 동시에 원전, 풍력과 태양광 발전량도 늘려 천연가스 수급을 안정

  · 다가올 동절기까지 추가 변수가 적어 LNG 가격 하락으로 SMP(계통한계가격) 역시 하향 안정화될 전망

 - 전기요금 현실화 정책은 현재 진행형
  · 대규모 적자 이후 계획 대비 70~80%에 불과한 CAPEX 투자로 매년 3~4조원 가까운 금액이 집행되지 못하고 있음
  · 3월 중 발표될 전력수급기본계획에 따르면 신규 원전, 가스로의 연료 전환과 송배전 등 대규모 투자가 필요
  · 5조원이 넘는 이자까지 감안하면 최소 23조원 이상 EBITDA가 필요한 상황

  ·  2024년 예상 EBITDA는 21조원으로 이 수준에서 추가적인 재무구조 개선은 어려울 것

  · 향후 밸류업 프로그램에 따른 주주환원정책까지 필요한 점을 감안하면 전기요금 현실화 정책은 계속될 전망