(NHN) 선택과 집중으로 기업가치 정상화 필요

 

NHN, 선택과 집중으로 기업가치 정상화 필요

 

 

 

[리포트] NHN - 선택과 집중으로 기업가치 정상화 필요(삼성증권 오동환, '24.06.25.)
↗목표주가(하향) 24,000원(현재주가 21,000원)
 - 영업이익 정상화 구간

  · 지난해 4분기 대규모 영업 손실을 발생시킨 NHN 커머스는 남은 부실 채권 상각을 1분기에 마무리 함에 따라 2분기 부터는 이익이 정상화될 전망

  · 클라우드 부문도 23년 감소했던 공공부문 수주가 회복하며 매출이 성장세로 전환
  · 적자 자회사, 손자회사 중심으로 23년 인력 감축을 진행함에 따라 자회사들의 전반적인 수익성 개선

  · 2분기 게임 비수기 효과에도 기타 매출 회복으로 256억원의 영업이익 전망

 - 안정적인 기존 게임, 캐시카우 역할
  · 23년 추가 규제 완화는 무산되었지만 웹보드게임 매출은 안정적으로 유지
  · 쯔무쯔무 콤파스 요괴워치 등 일본 내 기존 게임들의 매출도 컨텐츠 업데이트와 콜라보 프로모션으로 장기화
  · 다키스트데이트 프로젝트 G, 스텔라판타지 등 24년 신작들의 출시가 지연되고 있고 시장 기대감도 높지 않은 상황

 

 - AI 데이터센터, 25년 민간 서비스로 성장 기대

  · 올해 1분기부터는 지난해 11월 개소한 광주 AI 데이터센터 운영과 더불어 공공부문 수주가 정상화
  · 광주 AI 데이터센터는 GPU H100 을 1000개 이상 확보하여 GPUaaS 사업을 시작

  · 정부 지원 사용 계약이 종료되는 25년 하반기부터는 GPU 팜의 민간 판매를 통해 클라우드 매출 본격 성장 전망

  · 경쟁력 떨어지는 사업부의 정리와 핵심 사업으로의 집중, 이에 기반한 주주환원 정책으로 기업 가치 회복 필요