(SK) 2분기 실적은 기대치 하회

 

SK, 2분기 실적은 기대치 하회

 

 

 

[리포트] SK - 포트폴리오 조정 방안 긍정적. 중장기 할인율 축소 기대(하나증권 최정욱, '24.08.16.)
↗목표주가(유지) 240,000원(현재주가 138,500원)
 - 2분기 실적은 기대치 하회. SK E&S 영업이익 감소의 영향. SK온도 최대 영업손실

  · 2분기 연결기준 매출액은 31.2조원으로 전년동기와 유사했고, 영업이익은 7,526억원으로 YoY 8.9% 증가
  · QoQ로는 49.4% 급감해 기대치를 하회했는데 이는 주로 SK E&S의 영업이익 감소에 기인
  · LNG 유통사업 호조에도 불구하고 SMP 약세와 더불어 발전소 정비 및 일시적 송전 제약에 따른 발전량 감소

  · 반도체업황 회복으로 SK하이닉스 순이익이 대폭 늘어나며 SK스퀘어의 2분기 지분법손익이 QoQ 113%나 급증
  · SK텔레콤 또한 비용효율화로 감가상각비와 광고선전비가 줄어들면서 영업이익이 5,375억원으로  YoY 16.0% 증가
  · SK이노베이션은 정제마진 악화로 정유부문 영업이익률이 1분기 4.6%에서 2분기 1.1%로 큰폭 하락했고, 배터리부문인 SK온은 역대 최대 영업손실인 -4,601억원을 기록

 - 전사적인 포트폴리오 조정 방안 긍정적으로 평가. 합병 성사 가능성도 높다고 판단
  · SK이노베이션과 SK E&S의 합병비율과 관련한 논란들이 있지만 1) SK E&S의 평가기업가치가 시장에서 충분히 납득 가능한 수준이며, 2) 금번 합병이 결국 중장기적으로는SK이노베이션 주주에게도 유리한 결정이 될 것이고, 3) 대주주의 자회사 지분율 확대만을고려한 의사결정이 아니라는 점 등에서 오는 27일 임시주주총회에서 양사간 합병이 성사될 가능성은 높다고 판단

  · SK T&I와 SK엔텀을 합병하는 합병 SK온의 실적 개선 여부 등도 SK의 반등 모멘텀으로 작용할 수 있을 것으로 전망