(한국전력) 1Q25 Pre: 바위처럼 단단하게

 

한국전력, 1Q25 Pre: 바위처럼 단단하게

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 1Q25 Pre: 바위처럼 단단하게(신한투자증권 최규헌, '25.04.21.)
↗목표주가(상향) 32,000원(현재주가 25,300원)
 - 우호적인 매크로 변수…보다 선명해진 증익과 배당 확대

  · 에너지(유가 등) 가격 및 환율 하향 안정화 지속됨에 따라 2025년 증익 기반이 더욱 견고해지는 중 

  · DPS는 213원에서 1.500원(배당 성향 약 17% 가정, 배당 수익률 6.2% 예상)으로 확대될 전망

  · 4Q25에 요금 인상이 이뤄진다면 금상첨화

 

 - 1Q25 Pre: 비용 부담 경감으로 연결 영업이익 컨센서스 부합 전망
  · 1분기 영업이익 3.7조원(+181.6%, 이하 YoY, OPM +14.9%) 전망

  · 에너지 가격(유가, LNG 가격, 유연탄 가격) 하향 안정화 지속으로 인해 연료비 전년 동기 대비 4.6% 감소 
  · 2024년 10월 요금 인상 효과가 더해지며 큰 폭의 이익 개선 달성할 것으로 기대

  · 25년 영업이익 14.1조원(+68.8%, OPM +14.6%) 전망
  · 현재 60달러/배럴 수준에서 머무르고 있는 유가(WTI), 100달러/톤 수준으로 낮아진 유연탄 가격(호주 뉴캐슬), 1,400원대 초반으로 낮아진 환율을 감안해 직전 보고서 대비 연결 영업이익 추정치 상향 조정 
  · 우호적인 영업 환경 조성에 따라 증익과 배당 확대에 대한 기대감 증폭