(DL이앤씨) 고원가 현장 마무리로 이익증가세 확대

 

DL이앤씨, 고원가 현장 마무리로 이익증가세 확대

 

 

 

[리포트] DL이앤씨 - 고원가 현장 마무리로 이익증가세 확대(BNK투자증권 이선일, '25.05.07.)
↗목표주가(상향) 52,000원(현재주가 44,950원)
 - 1Q25 실적: 컨센서스에 거의 부합, 자회사 수익성 개선 인상적

  · 1분기 연결 매출액은 1조 8,082억원으로 전년동기대비 4.4% 감소
  · 주택부문(5,736억원, -14.8%)과 자회사 DL건설(4,667억원, -21.9%) 매출액은 급감하였으나, 플랜트부문(5,780억원, +36.8%)이 크게 늘어나면서 컨센서스(1조 8,567억원)에 거의 부합

  · 1분기 영업이익은 810억원(YoY +33.0%)으로 컨센서스(856억원)에 약간 못 미침

  · 주택부문은 원가율이 개선됐지만 고원가 준공 프로젝트의 영향으로 다소 높은 수준을 기록
  · 플랜트와 토목은 일회성 요인(일부 정산비용과 돌관공사 영향)으로 평소보다 원가율이 약간 높았음 
  · 자회사 DL건설은 주택마진 정상화로 영업이익이 크게 증가

 - 고원가 주택사업 마무리와 진행현장 원가율 개선으로 이익증가세 확대
  · 21~22년에 착공한 고원가 주택현장의 매출비중이 빠르게 감소중 
  · 최대한 보수적 관점에서 예정원가율을 높게 잡았던 진행현장들의 상황이 개선(공사비 증액 등)
  · 선별수주의 영향으로 24년에 착공한 주택사업들(연결기준 약 1.3만 세대)의 수익성이 생각보다 양호

  · 1분기 주택 착공물량이 크게 증가(연결기준 YoY +63.3%)한 점도 주목