(SK) SK이노베이션의 사업구조개편과 재무구조 안정화

 

SK, SK이노베이션의 사업구조개편과 재무구조 안정화

 

 

 

[리포트] SK - SKI의 사업구조개편과 재무구조 안정화(대신증권 양지환, '25.08.01.)
↗목표주가(상향) 270,000원(현재주가 188,500원)
 - SK이노베이션 유증, SK온 유증 및 SK엔무브와의 합병 등 추진
  · 7월 30일 SK는 SK이노베이션에 대한 3자배정 유상증자 참여(SK 0.4조원 + 외부 투자자 1.6조원)를 통해 SK이노베이션의 사업구조개편과 재무구조안정화를 추진하기로 결정
  · SK이노베이션은 SK온의 FI지분 51,079천주를 3조 5,880억원에 취득하기로 결정
  · SK온은 SK엔무브와의 합병을 통해 사업구조 개편을 진행
  · FI지분인수 및 SK온과 SK엔무브와의 합병이 완료되면, SK이노베이션은 합병법인의 지분을 총 90.32% 확보할 것으로 전망
  · SK이노베이션은 2024년 SKE&S와의 합병, SK온과 SK트레이딩인터내셔널의 합병을 진행한 데 이어, 2025년 SK온과 SK엔무브의 합병 및 자본확충을 실시함에 따라 향후 SK온과 관련된 재무적 위험을 크게 낮춘 것으로 판단

 - SK이노베이션 2025년 총 9.5조 + α의 순차입금 감소 계획
  · 비핵심자산매각/유동화로 1.5조원 ② SK Inc.가 참여한 SKI의 제3자배정 유상증자 2조원
  · SK온의 유상증자 2조원 및 영구채 0.7조원
  · SK아이티테크놀로지 유상증자 0.3조원 등과 추가 계획 3조원
  · 자본조달이 완료되면 SK이노베이션의 재무 위험이 크게 완화되며 주가 상승을 기대
  · SK는 외부투자자의 1.6조원 증자 참여분에 대한 PRS(Price Return Swap) 계약에서 수익 기대 가능

 - 2025년 2분기 연결 매출액 29.6조원, 영업이익 4,328억원 전망
  · SK의 2025년 2분기 실적은 매출액 29조 6,397억원(-3.8% yoy), 영업이익 4,328억원(-28% yoy)로 시장 컨센서스 영업이익 7,378억원을 하회할 전망
  · 주요 연결자회사인 SK이노베이션의 영업손실(4,176억원)와 SK텔레콤의 인해 영업이익이 약 4천억원 수준으로 전년동기대비 -25.6% 감소할 것으로 예상