(카카오) 이제는 알아줄 때도 된 서프라이즈

 

카카오, 이제는 알아줄 때도 된 서프라이즈

 

 

 

[리포트] 카카오 - 이제는 알아줄 때도 된 서프라이즈(KB증권 이지은, '26.05.21.)
↗목표주가(하향) 69,000원(현재주가 41,800원)
 - DA, 메시지 광고 고성장 지속 → 커머스 광고, 검색 광고 확대 주목
  · 광고 매출 확대를 중심으로 한 2026년 영업이익은 9,452억원 (23% YoY)으로 전망

  · 수익성 부담 요인으로 작용했던 게임, 헬스케어 등 일부 자회사 매각 역시 전사 수익성 개선에 긍정적인 요인
  · 검색 광고의 경우, 향후 AI 기반 검색으로 전환되며 검색 품질이 개선될 경우 의미 있는 성장 가능

  · 국내 검색 광고 시장 점유율 약 60%를 차지하는 네이버의 경우, 연 검색 광고 매출은 약 3조원으로 추정하는 만큼, 카카오 (2025년 전체 광고 매출 약 1.3조원)가 일부 점유율만 확보하더라도 의미 있는 업사이드

 - 에이전틱 커머스, 선물하기를 넘어설 성장 동력, 수익성 가시화 시 리레이팅 가능
  · 카카오의 커머스 거래액은 국내 온라인 쇼핑 거래액 대비 5% 미만 수준으로 성장 여력이 충분
  · 향후 AI 에이전트의 상업화 및 수익화가 본격화될 경우 광고 외 신규 수익원 추가 역시 가능
  · 광고 사업이 구조적 성장 구간에 진입하고 있으며, 향후 에이전틱 커머스의 수익화 가시화될 경우 시장의 재평가 가능