(DL이앤씨) 저평가 지속

 

DL이앤씨 저평가 지속

 

 

 

[리포트] DL이앤씨 - 이 주가는 아닌 것 같습니다(하이투자증권 배세호, '22.09.07.)
↗목표주가(유지) 63,000원(현재주가 43,150원)
 - MENA(Middle East, North Africa) 지역의 석유화학 부문 발주 증가 기대

  · 2Q22 누적 기준 별도 수주는 연간 계획 10.4조원 대비 29% 달성(주택/건축 40%, 토목 8%, 플랜트 17%).
  · 플랜트 부문 가이던스 대비 잔여 수주 2.2조원의 경우, 카타르 라스라판 7천억원 등 4건에서 2.5조원의 파이프라인이 남아있어 서프라이즈 달성 가능성도 존재

 

 

 

 - 3Q22 영업이익 1,575억원(-39.2% YoY) 예상
  · 3Q22 매출액과 영업이익은 2조원(+3.0% YoY), 1,575억원(-39.2% YoY) 예상
  · 자재 가격 인상 등에 따른 주택 마진 하락을 주택 영위 타 대형 건설사 대비 1Q22부터 빠르게 반영
  · 주택 마진의 개선은 4Q22부터 뚜렷하게 나타날 것으로 예상

  · 자회사 DL건설 역시 정비사업 기성 증가에 따라 QoQ로 확연한 영업이익 개선(3Q22 404억원) 흐름 예상

 

 

 - Valuation gap은 연말로 갈수록 빠르게 줄어들 것으로 판단

  · DL이앤씨는 주택 원가율 상승 반영 마무리로 4Q22부터는 경상적인 수준의 주택 부문 마진을 기록할 것으로 보이는데, 이는 주택 영위 타 건설사 대비 1분기 정도 빠름

  · 이란 핵합의 결과에 따라 해외수주 추가 모멘텀을 받을 여지 존재