(DL이앤씨) 재무안전성은 탄탄하나 성장성은 물음표

 

DL이앤씨, 재무안전성은 탄탄하나 성장성은 물음표

 

 

 

[리포트] DL이앤씨 - 안전성을 얻었으나, 성장을 잃다(신한투자증권 김선미 , '22.12.26.)
↗목표주가(하향) 48,000원(현재주가 36,550원)
 - 보수적인 관리에 안정성을 얻고, 성장을 잃다
  · 12월 현재 동사의 아파트 착공 세대 수는 9,486세대로 연초 계획 2만세대를 크게 미달
  · 하반기 수주 및 착공을 기대했던 주택개발사업들도 상당부분 축소. 2023년에도 유사한 규모의 착공이 예상
  · 현금 유동성이 높고 PF 우발부채가 적어 업종 내 재무안전성이 가장 높은 것으로 평가
  · 실적 하락폭이 크고(국내 주택/건축부문 매출액, 22F 4.0조원→ 23F 3.8조원, 24F 3.6조원), 
  · 개발사업 축소로 동사의 강점인 높은 수익성이 약화(영업이익률, 22F 7.1%, 23F 6.5%)된 점은 아쉽다

 - 실적 성장은 오히려 플랜트 부문에서
  · 2022년 플랜트 신규수주는 1.8조원으로 당초 계획을 소폭 미달
  · 2023년에는 3.0조원 이상을 확보한다는 계획. 이 중 50%가 해외수주인데 동남아시아 화공플랜트가 주력 프로젝트
  · 목표 수익성이높아 중동 시장보다는 상대적으로 경쟁이 낮고 수주성공률이 높은 동남아 시장에 집중하는 모습
  · 안정적인 재무구조를기반으로 주가의 하방 경직성은 갖췄으나 주가의 상승 trigger를 찾기에는 시간이 필요