[2월 16일] 오늘의 공부(카카오, 하이브, 에스엠, 원티드랩, 로블록스, 한국전력)

 

[2월 16일] 오늘의 공부(카카오, 하이브, 에스엠, 원티드랩, 로블록스, 한국전력)

 

 

[리포트] 카카오 - 블록체인 비즈니스를 핵심 성장엔진으로 전략적 육성(IBK투자증권 이승훈, '22.02.16)
↗목표주가(하향) 135,000원(현재주가 91,900원)
 - 클레이튼(Klayton)과 보라(BORA)를 중심으로 블록체인 비즈니스 선도

  · 현재 블록체인 관련 매출은 한국은행 디지털화폐(CBDC) 용역, 클레이튼 플랫폼 기반 B2B 솔루션 매출, 클레이튼
거버넌스로서 마이닝에 따른 보상, NFT 플랫폼인 클립 드롭스의 중개수수료 및 기타 클레이 사업에서 발생

  · 가상자산 거래소를 주업으로 하는 두나무 지분을 약 15% 보유

  · 2022년 매출액 7.55조원(YoY +23.0%), 영업이익 9,404억원(YoY +57.6%) 달성 추정

  · 본사 광고 사업의 성장 잠재력이 높고 엔터테인먼트와 블록체인 기반 사업의 해외 확장이 기대

[리포트] 하이브 - 아티스트 IP Multi-Use 의 원년(IBK투자증권 이환욱, '22.02.16)
↗목표주가(유지) 500,000원(현재주가 256,500원)
 - 밀리언 셀러 아티스트 IP만 4그룹(BTS, 세븐틴, TXT, 엔하이픈)

  · 4분기 대표 아티스트 BTS 앨범 공백에도 불구 총 앨범 판매량은 477만장(-4.5% yoy)으로 선방함
 - BTS 웹툰, 웹소설 런칭 그리고 게임과 NFT 사업 예정

  · 정식 공개된 웹툰 '7Fates: CHAKHO' 공개 이틀 만에 74만 구독자를 모으는 등 흥행 성공

  · NFT(포토카드,디지털 음원 등)를 오프라인 상품과 함께 제공함으로서 정품 인증 로열티 수취 안정적 시장 안착 예상

[리포트] 에스엠 - 슈퍼 IP 배출 1번지(IBK투자증권 이환욱, '22.02.16)
↗목표주가(유지) 110,000원(현재주가 68,100원)
 - 주요 사업부문 모두 실적 개선 달성

  · 공연 광고 드라마 등 자회사 실적 회복세 나타날 것, 재작년 4분기 기저효과 영업이익도 큰 폭으로 개선
 - 글로벌 투어 및 신규 사업 본격화로 성장세 지속 전망

  · 올해 예상 매출액은 8,860억원(+25.0 yoy), 영업이익은 1,036억원(+34.4% yoy) 전망

  · 올해 상반기 중 NFT 사업 구체화 예정 됨. NFT는 팬과 아티스트를 직접 연결하는 매개체로 작용할 것으로 전망


[리포트] 원티드랩

○ 21년 광폭의 성장, 1월도 월간 최고치 경신(키움증권 김학준, '22.02.16)
↗목표주가() Not Rated(현재주가 29,850원)
 - 2021년 매출 317억 (+115.7% YoY), 영업이익 61억 (흑전 YoY)

  · 2021년 연간 영업이익은 60.7억원으로 2020년 연간 영업손실 52.4억원 대비 큰 폭으로 성장

  · 신사업 매출 내 긱스(프리랜서 매칭서비스) 차지 비중은 69.8%(YoY +396.5%) - IT프리랜서 구조적 수요 증가 
 - 높은 연봉상승률 전망과 직군 다변화에 따른 지속적 실적 확대 기대

  · 채용 AI매칭 플랫폼 개인회원수 약 229만명 (+35.4% YoY), 기업고객수 14,530개사 (+58.1% YoY)

  · P에 해당되는 채용수수료의 일부 분기 변동성에 큰 의미를 부여하기 보다는 Q의 연간 성장에 주목 필요

○ AI매칭 고도화 + 신사업 성장 본격화=> 고성장은 지속된다(상상인증권 김장열, '22.02.16)
↗목표주가(유지) 46,500원(현재주가 29,850원)
 - 21년 4분기, 모든 지표 상승 +6~24%, 21년 매출 YoY +116%, 주가는
 - 22년 가이던스/1월 주요 채용지표/현금활용방안 등 투명성 제고측면 긍정적

 

 

[리포트] 로블록스 - 4Q21 리뷰: 게임 결제액 기대치 하회(미래에셋증권 정용제, '22.02.16)
↗목표주가(유지) 153.28달러(현재주가 73.30달러)
 - 로블록스 4Q21 실적 발표. 결제액 기준 컨센서스 2% 하회

  · 결제액 7.7억달러 (+20% YoY), EBITDA 1.7억달러 (-24% YoY) 기록. 컨센 하회

  · 사용자 50백만명 (+2백만명 QoQ)으로 기대치 하회. 10월 이후 MoM 하락 추정(북미 사용자는 -1백만명 QoQ)

  · 일일 인당 사용 시간은 2.4시간으로 (-8% QoQ, -4% YoY) 2Q21 이후 지속 하락

 - 로블록스의 메타버스는 아직 초기 단계. 중장기 성장성 강화 요인

  · 해외 및 13세 이상 사용자 확보는 긍정적. 4Q21 13세 + 비중 52% (+6ppt YoY)

  · 2022년 결제액 30억달러 (+11% YoY), EBITDA 7억달러 (+32% YoY) 추정. 컨센 하회

  · 결제액은 2.2억달러 (+2% YoY)로 ARPU는 -22% YoY. 정상화 우려 지속

 - 예상 대비 부진한 4Q21 및 22년 1월 지표로 단기 모멘텀 부진 전망

  · 플랫폼화 통한 신규 카테고리 (SNS, 동영상)로 진입은 긍정적이나 현재는 초기 단계

  · 향후 신규&기존 사용자의 전환, 신규 고객 확보를 통한 매출 전환은 중장기 관점

 

 

[리포트] 한국전력공사 - 한전채 발행과 크레딧 시장(SK증권 윤원태, '22.02.16)
 - 확고한 법적 지휘와 공공성에 기반하여 정부에 종속성 강한 수준이며 , 사업안정성 매우 우수

  · 6개의 원자력 및 화력발전 자회사를 통하여 국내 판매전력량의 약 73%(2020년 기준)를 공급

  · 정부의 물가안정 정책에 따라 전력 판매요금의 인상 제한

  · 연결 영업비용의 50% 이상을 차지하는 원재료비 및 구입전력비는 원자재가 등락에 연동되어 이익 변동성 큼

  · 21년 하반기부터 원자재 가격 상승에 따른 전력구입 비용 증가로 적자 전환 , 현금흐름 악화로 재무안정성 악화

  · 국내 전기 생산을 위해 사용되는 원료는 석탄 (34.7%), LNG(29.7%), 원자력 (26.6%) 순

 - 한국전력 수익성 악화의 원인 - 고정된 판가와 상승한 도매가

  · 21년 4분기 증권사 컨센서스는 4조원 규모 적자 발생할 것으로 전망(전력 판매 증가할수록 적자 규모 확대)

  · 한전의 적자에도 불구 코로나 19의 피해로 민생경제 및 물가 압력 부담을 감안하면 전기 요금 인상 가능성 불확실

 - 한국전력의 증권사 실적 컨센서스 22년 적자 확대(당기순이익 기준 -2.5~11조원 수준 전망), 23년 적자 축소

  · 글로벌 IB 들은 2022년 천연가스/석탄 가격은 상고하저 전망 , 1Q 內 정점을 찍고 하락하는 흐름

 - 한전채 발행 - 수익성 악화와 투자 확대 3중고. 1분기 이후 완화 전망

  · 21년 7월 이후 매월 1~2조원 수준 한전채 발행

  · 도매전력가격 점차 하락, 전기료 인상에 따른 수익성 개선 등을 감안하면 2~3월 한전채 발행 증가 후 감소할 전망

  · 현재 한전채는 AAA 등급 공사채 중 가장 높은 수준이며 , AA+ 공사채와 비교해도 높은 수준