(DL이앤씨) 업황 불확실성에 대응할 대안

 

DL이앤씨, 업황 불확실성에 대응할 대안

 

 

 

[리포트] DL이앤씨 - 업황 불확실성에 대응할 대안(미래에셋증권 김기룡, '25.01.10.)
↗목표주가(유지) 46,000원(현재주가 32,400원)
 - 4Q24 Preview: 영업이익은 시장 예상치 하회

  · 매출액 2.34조원(+0.2%, YoY), 영업이익 820억원(-7.1%, YoY)으로 시장 예상치(영업이익 938억원) 하회 추정
  · 실적 추정의 가정은 ① LH 도급증액 효과 미반영, 공시를 통해 확인되는 대위변제 사업지에 대한 DL건설의 ② 공사비 대손 및 ③ 영업외비용 687억원 반영

 

 - 2025년, 매출 둔화에도 이익 성장 유효할 전망
  · 2025년 연결 매출액은 전년 대비 1% 감소한 8.14조원으로 추정
  · 2025년 주택 매출은 착공 둔화 영향으로 감소할 전망이나, 플랜트 매출 증가가 이를 상쇄하며 전년 대비 소폭 감소 전망
  · 2025년 연결 영업이익은 전년 대비 34% 증가한 3,459억원 추정 

  · 2025년, 주택 원가율은 LH 도급 증액(총 320억원 반영 가정), 저마진 현장 종료에 따른 Mix 개선으로 전년 대비 약 2%p 개선될 것으로 예상
  · 자회사 DL건설 역시 2024년 대규모 원가 조정 및 대손 반영의 기저효과로 2025년 손익 개선에 기여할 것

 

 - 업종 불확실성 국면에서의 안정적 재무 구조와 실적 개선, 주주환원 강화

  · 주주환원 정책 발표에 근거한 2025년 자사주 매입(연결 지배주주순이익 5% → 15%)규모는 200억원 이상 예상

  · 미국 SMR 기업인 X-energy(비상장) 지분가치(1% 이상) 부각 가능성 역시 긍정적