(NHN) 증익을 기대하는 두가지, 클라우드와 웹보드

 

NHN, 증익을 기대하는 두가지, 클라우드와 웹보드

 

 

 

[리포트] NHN - 증익을 기대하는 두가지, 클라우드와 웹보드(한화투자증권 김소혜, '26.01.26.)
↗목표주가(상향) 36,000원(현재주가 32,000원)
 - 4Q25 실적은 시장 컨센서스 상회 추정
  · 4Q25 실적은 매출액 6,772억 원, 영업이익 332억 원으로 영업이익 컨센서스 307억 원을 상회한 것으로 추정
  · 게임 매출액은 웹보드의 계절 성수기 및 일본 모바일 게임 트래픽 호조로 인해 QoQ 3.3% 성장할 것으로 예상
  · 수익성 낮은 서비스를 개편하는 노력이 지속적으로 이어지며 영업이익률은 전분기 대비 0.5%p 개선된 4.9%를 추정

 - 올해 실적 관건은 웹보드와 클라우드
  · 올해 영업이익으로 1,414억 원(YoY 28%)을 전망

  · 지난 22년 이후 4년 간 유지되고 있던 웹보드 게임 결제한도는 조만간 70만 원에서 100만 원으로 상향될 가능성
  · 과거 규제 완화가 시행된 시기 웹보드 매출은 전년 대비 약 20% 수준의 상승 효과가 발생
  · 정부지원 GPU 공급사업자로 선정된 동사는 물량의 약 20% 규모를 외부 판매해 매출 인식될 예정이며, 공공기관 클라우드 전환 사업자로서의 성과는 올해 더욱 기여될 것으로 예상
  ·  저수익 자회사 정리 작업도 완료됐고, 인건비 및 광고선전비를 포함한 비용 효율화 노력은 지속