(NHN) 내년까지 성장 부진 우려

 

NHN 내년까지 성장 부진 우려

 

 

 

[리포트] NHN - 보수적 검증 과정이 필요(키움증권 김진구, '22.08.19.)
↗목표주가(하향) 33,000원(현재주가 28,050원)
 - 동사 투자의견 및 목표주가 하향 조정(향후 2년간 성장성이 부진한 모습을 보일 것으로 관측)

  · 동사의 22E 영업이익이 730억원으로 전년대비 25% 감소할 것으로 예상

  · 상반기 영업이익은 웹보드 게임 매출 증가에 따른 게임사업 마진 개선에도 전사 지급수수료 비율 및 마케팅비 증가 등에 따라 전년동기대비 큰 폭의 감소 기록

  · 하반기 영업이익은 웹보드 게임 규제 완화에 따른 게임 부문 마진 개선으로 전년동기 수준에 근접할 것으로 전망
  · 23E 영업이익은 1,041억원으로 전년대비 43% 증가할 것으로 전망되나, 이는 21년 이익 수준을 회복하는 정도

 

 - 게임사업 이외 부문의 이익 개선이 필요
  · 결제/광고 부문에서는 동사가 성장의 중요한 축으로 본 페이코 사업이 흑자 기조를 이어가지 못하고 있음
  · 분기 영업이익이 전년동기대비 개선될 시점은 올해 4분기로 전망하나, 이는 신작 게임 출시가 집중된 4분기에 일부 기대치를 반영한 것으로서, 신작 성과가 미미할 경우 전년동기대비 증익이 불가능할 수 있는 리스크 상존