(카카오) 4분기 수익성 개선

 

카카오, 4분기 수익성 개선

 

 

 

[리포트] 카카오 - 비용 통제로 수익성 개선(삼성증권 오동환, '24.02.16.)
↗목표주가(상향) 73,000원(현재주가 58,400원)
 - 인센티브 축소로 어닝 서프라이즈

  · 4분기 매출액은 톡비즈 매출 성장과 SM인수 효과에 힘입어 YoY 23% 성장
  · 페이 금융 상품 판매 정상화로 플랫폼 기타 매출도 YoY 30% 증가
  · 스토리 매출은 마케팅 축소로 YoY 3.7% 감소하였으며, 미디어 매출도 14.5% 감소하는 등 뮤직을 제외한 콘텐츠 부문은 전반적으로 역성장

  · 4분기 영업이익은 YoY 109 % 증가하며 컨센서스를 28% 상회하였는데, 서프라이즈의 주요 원인은 인센티브 축소에 의한 별도 인건비 감소(약 300억원)와 고마진 톡비즈 매출 성장

 - 견조한 톡비즈 매출 성장
  · 톡비즈 광고 매출은 전년동기 화재 사태의 기저효과로 YoY 13.8% 증가하며 성장률 상승

  · 첫 번째 및 세 번째 탭 DAU 도 각각 3,700만, 1,200만으로 늘어나며 비즈보드 매출 성장을 견인
  · 커머스 매출도 프리미엄 선물 및 직매입 상품 판매 증가로 YoY 16% 성장

 

 - 24년 보수적 비용 집행으로 이익 성장

  · 지난 3분기부터 희망퇴직과 자회사 구조조정 등을 통해 전체 인력은 감소 추세
  · SM 실적 온기 반영과 비용 통제로 24년 영업이익은 YoY 37% 증가가 예상
  · 본격적인 밸류에이션 상승 여부는 3월 이후 신임 대표 취임 이후 공개될 신규 성장 전략에 따라 달라질 전망