(DL이앤씨) 1Q25 Preview: 정상마진을 위한 막바지 작업 중

 

DL이앤씨, 1Q25 Preview: 정상마진을 위한 막바지 작업 중

 

 

 

[리포트] DL이앤씨 - 1Q25 Preview: 정상마진을 위한 막바지 작업 중(현대차증권 신동현, '25.04.04.)
↗목표주가(상향) 48,000원(현재주가 41,400원)
 - 1Q25 연결 매출액 1조 8,518억원(-2.0% yoy, -24.1% qoq), 영업이익 777억원 (+27.7% yoy, -17.4% qoq, OPM 4.2%)으로 컨센서스 하회 전망

  · 1Q25 주택부문 매출액은 주택경기 호조 당시 분양한 현장들의 준공과 부족했던 '23년 착공물량 감소의 영향으로 전년동기대비 약 -16.9% 감소할 것으로 추정
  · 당분기 준공물량은 원가 상승의 영향을 크게 받은 현장들이기에 정산과정에서 일시적으로 원가율을 상승시키는 요인으로 작용(1Q25 주택부문 추정 GPM 8%)

 - 고원가율 현장 준공이 1Q25에 집중적으로 이루어짐에 따라 주택부문 GPM은 일시적으로 축소될 전망
  · 플랜트부문은 Shaheen PJT의 매출 기여가 지속되며 6,000억원 이상의 매출액을 유지할 것으로 예상됨. 다만 해당 현장의 수익성이 다소 낮다는 점을 반영해 플랜트부문 GPM은 다소 보수적으로 추정함(1Q25 플랜트부문 추정 GPM 14.5%)
  · 1Q25 착공실적은 (별도)약 3,800세대, (DL건설)약 2,600세대로 연결기준 연간 목표 11,945세대의 약 54%를 달성한 것으로 확인
  · 비수기임에도 불구하고 다수의 현장을 착공한 것은 빠른 매출 반등 및 원가율 하락의 배경 가능
  · 기대치를 다소 하회할 1Q25 영업이익에도 불구하고 연간 영업이익 증가율(+70.1%)은 업종 내 최상위 수준