[3월 25일] 오늘의 공부(DL이앤씨 무상증자, SK, 삼성전자, 테슬라)

 

[3월 25일] 오늘의 공부(DL이앤씨 무상증자, SK, 삼성전자, 테슬라)

 

 

[리포트] DL이앤씨

○ 순현금 확대 지속 및 주주가치 정책 변화(메리츠증권 박형렬, '22.03.25.)
↗목표주가(유지) 180,000원(현재주가 134,000원)
 - 주택, 플랜트 수주 확대에 따른 매출 반등 기대

  · 현재 영업이익의 대부분은 주택 및 건축 부문에서 발생하고 있으며, 경쟁업체와 달리 연간 2만호 수준의 분양을 유지
  · 연평균 영업이익은 0.9~1.0조원 전망, 일부 투자를 감안하더라도 연간 0.5조원 수준의 순현금 확대 지속 판단
  · 별도 기준 주택 부문 수주는 6~7조원으로 부문별 수주 비중은 디벨로퍼 40%, 도시정비 20%, 일반도급 40%로 구성
 - 안정적인 재무구조와 Valuation 저평가 그리고 주주가치 제고
  · 24일 발표한 100% 무상증자는 주주가치 정책 큰 변화, 향후 자사주 매입과 배당 확대 등으로 연결 전망

○ 100% 무상증자(신영증권 박세라, '22.03.25.)
↗목표주가(유지) 180,000원(현재주가 134,000원)
 - 100% 무상증자 결정

  · 신주배정기준일은 4월 11일. 따라서 4월 7일까지 매수해야 권리가 생김. 신주는 4월 28일 상장 예정
  · 무상증자 발행 재원은 약 1,070억원, 주식발행초과금에서 자본금으로 계정이 이동하여 자본총계에는 변화가 없음
 - 행동으로 실천하는 적극적인 주주 환원 정책
  · 2021년 배당금 총액 약 580억원을 지출하였으며, 이는 2021년 연결 지배주주순이익 5,770억원의 10%에 해당
  · 5% 자사주 매입(약 250억원 규모) 역시 무상증자 일정이 완료되는 데로 착실히 이행할 것으로 보임
  · 무상증자는 과거 밝혔던 중장기 주주환원 정책에 포함되지 않았던 내용. 주주 환원 적극적 태도 매우 긍정적

 - 달라진 DL이앤씨의 태도, 수주 전략에의 성과 기대
  · 현재 수주 전략은 디벨로퍼 역량 강화와 CCUS 시장 선점의 두 가지로 요약

  · 22년 정비사업 활성화가 기대되고 있는 만큼 수주 성장 기대

  ·  24년까지 탄소포집 EPC(설계Engineering, 조달Procurement, 시공Construction) 분야에서 누적 1조원 수주 달성, 25년 이후 글로벌 진출로 연간 1조원의 수주 역량을 확보, 2030년에는 CCUS 분야에서 연간 2조원의 매출 달성을 제시

  · 지난 8월 대산파워로부터 연간 14.6만톤 규모의 이산화탄소 포집 및 활용 공장 건설 공사 낙찰의향서를 수령

  · 서해그린환경과 폐기물 처리시설에서 발생하는 탄소 포집 프로젝트를 위한 MOU를 체결, 서해그린에너지와 국내 최초의 탄소 네거티브 공장 건설 프로젝트를 추진

○ 자신감 있는 한 방, 무상증자 결정(이베스트투자증권 김세련, '22.03.25.)
↗목표주가(유지) 190,000원(현재주가 134,000원)
 - 1:1 무상증자와 배당, 주주가치 환원을 위한 과감한 선택

  · 기존 보통주 1주당 신주 1주를 배정하는 1:1, 100% 무상증자 공시

  · 증자 전 기존 보통주는 1,935.8만주이고, 증자 후 3,869.4만주로 보통주가 증가.

  · 우선주 역시 211.3만주에 대해 증자 후 우선주는 422.5만주로 늘어남

 

 

[리포트] SK - 투자본능 가치 실현화(하이투자증권 이상헌, '22.03.25.)
↗목표주가(유지) 360,000원(현재주가 240,000원)
 - 지난해 그린, 바이오, 첨단소재, 디지털 등 4대 핵심사업 생태계 구축에 2.5조원 투자, 1.5조원 투자수익 실현

  · 그린 분야(1.1조원) : Plug Power 지분, 청록수소 Monolith, 대체식품 Perfect Day 와 Nature‘s Fynd, 중국 내 유망
대체식품과 푸드테크 스타트업 발굴을 위하여 Joyvio Group 과 1 천억원 규모의 펀드 조성
  · 바이오 분야(0.9조원) : 신약개발 Disruptive Tech, 플랫폼 Roivant Sciences, 단백질 분해 신약 개발 JV 인 ProteoVant 설립, 바이오 CMO 확장을 위하여 세포·유전자 치료제 CDMO인 Yposkesi 와 CBM 지분 인수
  · 첨단소재 분야(0.4조원) 차량반도체 YPTX, 급속충전기 Signet EV 등 인수

  · 디지털 분야(0.1조원) : 친환경 모빌리티 글로벌 파트너십 구축을 위하여 Geely 자동차와 New Mobility 펀드 조성
 - 올해부터 비상장 자회사 등 투자지분 가치 상승 본격화 될 듯
  · 올해 글로벌 CDMO 통합 법인 SK 팜테코의 프리 IPO 등을 추진하고 있으며 내년에는 미국 나스닥 상장 고려
  · SK 실트론은 메모리 시장 호황에 따른 판매 증가 및 가격 상승 등으로 실적이 개선되는 환경하에서 올해부터 300 ㎜ 웨이퍼 증설 투자 뿐만 아니라 EV 시장 성장 등으로 SiC 웨이퍼의 성장성 등이 가시화
  · SK E&S 의 경우 수소, 재생에너지, 에너지솔루션, 친환경 LNG 등의 투자가 본격화

  · SK 에코플랜트는 환경기업 인수 등을 통하여 내년 상장을 목표, 동사 투자지분 가치 상승이 본격화


[리포트] 삼성전자 - 우려는 많이 반영, 그러나 다른 주식이 더 매력적(상상인증권 김장열, '22.03.25.)
↗목표주가(하향) 77,000원(현재주가 69,800원)
 - 비우호적 외부환경 + 스스로 잘 못한 이슈 => 악재 많이 반영된 듯하나, 주가 상대 매력도는 약하다

  · 지정학적 리스크로 주식시장 할인 + GOS 이슈의 스마트폰 부정적 평판, 비메모리 파운드리 경쟁력 의문 대두
  · 1분기 영업이익 컨센서스 13조 전후라는 수치는 주가에 거의 영향을 주지 못할 것
  · 오히려 매크로가 악화될 수록 상대적으로 덜 하락하면서 아웃퍼폼할 가능성이 높음
 - DB하이텍, SK하이닉스, LG이노텍 등이 더 매력적
  · DB하이텍 - 비메모리 공급부족 상황 지속하는 가운데 가격 인상 효과와 중기 수주 확보로 실적 가시성이 높음
  · 스마트폰에서 기회를 찾는다면 애플의 수혜주인 LG이노텍이 더 부각
  · 주가 상승폭을 높이려면 의미있는 M&A나 핵심경쟁사 (애플/TSMC)와 격차를 의미있게 줄이는 행보 필요

 

 

[리포트] 테슬라 주가 조정, 모빌리티주는 어떻게?(전기차에도덮친 인플레이션)(삼성증권 임은영, '22.03.25.)

 - 테슬라 : Master Plan Part 3가 온다

  · Master Plan 1부(2006) : 스포츠카 생산/판매, 해당 수익으로 더 대중적인 모델 출시/판매

  · Master Plan 2부(2016) : 태양광 패널-ESS-차량 연계, 모든 세그먼트의 모델 출시, 자율주행 및 공유

  · Master Plan 3부(발표 예정) : 사업의 대규모 확장, 화석연료 탈피, 그리고 AI → 올해 중 Tesla Bot 시제품 공개 예상

  · 베를린 + 텍사스 - 연간생산 250만대 Capa 확보 → 상하이 공장 부지 대비 베를린 공장 3.5배/텍사스 공장 9배

 - 일론 머스크의 마인드맵