(카카오) 최대주주 지분의 가치

 

카카오, 최대주주 지분의 가치

 

 

 

[리포트] 카카오 - 최대주주 지분의 가치(키움증권 김진구, '25.09.01.)
↗목표주가(유지) 100,000원(현재주가 61,200원)
 - 카카오 최대주주 구형 이슈

  · 구형과 투병에 따른 본인의 사업 동기부여 약화
  · 현재 카카오와 강결합을 맺고 있는 오픈AI 입장에서 해당 주주 지분에 대한 취득 가능성을 배제할 수 없는 점
  · 카카오 최대주주의 구형을 기점으로 오픈AI는 카카오 지분에 대한 관심도를 더욱 높일 개연성이 있을 것으로 판단

  ·  오픈AI 측면에서 GPT-5 출시 이후 유저 데이터 및 프롬프트 성향 등에 의거한 개인별 커스텀 모델에 대한 중요도 증대 

  · 9월중 오픈AI 서울 사무소 개소와 9월말로 관측되는 카카오 피드 서비스 출시 및 10월말에서 11월초로 관측되는 카카오와 오픈AI간의 공동 프로덕트 출시 등 양사간의 다양한 사업적 움직임을 전후로 해당 이슈는 지속적으로 회자될 것

 

 - 국가 총 부가가치 측면 이슈
  · 오픈AI가 프리미엄을 얹어서 카카오 지분을 취득하는 가정 하에서 주주 가치는 당연히 긍정적

  · 국가 전체 부가가치 측면에선 중립 이하일 것으로 판단하는데 이는 중기 이상으로 고용 안정성 결여, 법인세 납부의 해외 이전 및 개인정보보호 관리 저감으로 이어질 수 있다는 우려
  · 카카오와 오픈AI간의 대등한 사업적 협력 및 합작사 설립 등에 기반한 전략적 결합이 국가 총 효용가치 측면에서 우호적일 것