(한국전력) 중장기 계속될 실적 개선 흐름

 

한국전력, 중장기 계속될 실적 개선 흐름

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 중장기 계속될 실적 개선 흐름(NH투자증권 이민재, '25.09.23.)
↗목표주가(유지) 50,000원(현재주가 36,900원)
 - 전기요금 인상 방향성이 명확한 현 정부

  · 이재명 정부는 재생에너지 투자 확대 의지를 정부 조직 재편, 전기요금 인상 필요성 등으로 피력
  · 송배전 투자 확대, 일정 수준 배당 지급에도 Free Cash Flow는 ’26년부터 (+)로 전환될 전망
  · 한전법 개정안의 연장된 일몰 기한까지 기존 한도인 2배 이하로 줄이기 어렵겠지만, 국회 내 기한 연장을 통해 문제 해결 예상

  · 전기요금은 '26년 상반기 5원/kWh 이상 인상할 것으로 예상
  · 주당순자산은 '26년 8.1만원에서 '28년 10.8만원까지 개선될 것으로 추정

 - 3분기 성수기 효과
  · 연결기준 매출 27.9조원(+7% y-y), 영업이익 5.4조원(+60% y-y)으로 컨센서스를 상회할 전망

  · 3분기 전력판매단가는 174원/kWh(+4% y-y)으로 전기요금 인상과 주택용 누진제 효과가 긍정적 영향을 미침
  · 3분기 SMP는 118원/kWh으로 상반기 117원/kWh과 유사한 수준. 원전 이용률은 74%(-11% y-y)로 상반기보다 낮은 수준