(한국전력) 지역별차등요금제가 불러올 나비효과

 

한국전력, 지역별차등요금제가 불러올 나비효과

 

 

 

[리포트] 한국전력 - 지역별차등요금제가 불러올 나비효과(유진투자증권 황성현, '25.11.25.)
↗목표주가(유지) 63,000원(현재주가 51,500원)
 - 중장기 시장 자유화로 동사의 배당재원 투명성 확대되며 해외 유틸리티 업체 대비 할인률 축소 전망
  · 대규모 적자 국면에서 확대되었던 차입 부담은 이익 회복과 함께 점진적으로 완화
  · 정부도 공기업 재무건전성 제고와 배당 확대를 동시에 추구 중
  · 2026년 이후 이익·현금흐름 레벨이 유지된다면 과거 수준에 근접하는 배당 재개 및 상향 여지가 존재

 - ‘26년 매출액 97조원(+0%yoy), 영업이익 18조원(+19%yoy), 순이익 11조원(+24%yoy) 전망

  · 가격 하향 안정화, 전기요금이 높게 유지되면서 실적이 구조적으로 개선될 전망
  · 지역별차등요금제(LMP, Locational Marginal Price) 도입과 계통 혼잡비용의 가격 반영으로 도매 전력구입단가 하락이 예상
  · 소매 LMP 도입 시 요금인상 효과로 이어지며 ROE 개선, 밸류에이션 할인률 축소 전망
  · 제도 도입 여부는 아직 유동적이지만, 정책 방향성이 요금의 원가 연계와 계통 효율성 강화로 수렴 중