(테슬라) Physical AI의 원년

 

테슬라, Physical AI의 원년

 

 

[리포트] 테슬라 - Physical AI의 원년(하나증권 송선재 강민아, '26.01.30.)

↗목표주가(유지) 400.36 USD(현재주가 431.46 USD)
 - 4Q25 실적: 판매 -16% (YoY), 매출액 -3%, EPS $0.50(vs. 컨센서스 $0.45)
  · 4분기 자동차 판매/생산은 각각 41.8만대(-16% (YoY))/43.4만대(-5% (YoY))를 기록

 

 
  · 9월 전기차 보조금 폐지 전 선수요로 3분기 증가한 후 4분기에는 수요가 급감
  · 에너지 출하량은 14.2GWh(+29% (YoY), +14% (QoQ))

  · 매출액/영업이익/순이익은 각각 $249.0억(-3%(YoY))/$14.1억(-11%)/$8.6억(-60%), 영업이익률은 5.7%(-0.5%p (YoY), -0.1%p (QoQ))을 기록
  · 자동차/에너지/서비스 매출액은 각각 -11%/+25%/+18% (YoY)
  · 에너지/서비스 부문 매출총이익률은 28.6%/8.8%로 3.4%p/4.7%p (YoY) 상승

 - 실적발표의 내용: 휴머노이드 로봇 양산 및 로보택시의 지역적 확장
  · 자동차 : 2분기부터 모델 S, X의 생산을 단계적으로 중단하고, 해당 생산 라인을 휴머노이드 생산 라인으로 대체 계획
  · 에너지 : 2026년부터 휴스턴에서 메가팩 3와 메가블록 생산할 계획
  · 로보택시/자율주행 : 오스틴에서 운전자 없이 운행 중이고, 연말까지 미국 주요 지역으로 확대할 계획
  · FSD 구독자 수는 110만명(+38%)인데, 현재 구매 옵션이 불가능하고 월 구독만 가능하며, 성능이 향상됨에 따라 구독료를 인상할 것
  · 휴머노이드 로봇 : 옵티머스 3세대는 2026년 1분기에 공개되고, 2026년 말부터 생산될 예정
  · 투자 : 2026년 옵티머스 생산, AI 칩 개발, 데이터센터 증설 등에 $200억을 투자

 - 시사점: 로보택시 및 휴머노이드 로봇의 진전에 맞춰 주가 상승이 가능
  · 당분간 주가는 판매실적 보다는 로보택시/휴머노이드 로봇의 기술적/생산적 진전 및 서비스 확대 등에 반응할 것

  · 2026년 중으로 사이버캡 양산, 옵티머스 3세대 공개 및 양산 시작, 로보택시의 서비스 지역 확장 등이 지속