(NHN) 추정치 재차 상향

 

NHN, 추정치 재차 상향

 

 

 

[리포트] NHN - 추정치 재차 상향(한화투자증권 김소혜, '26.02.12.)
↗목표주가(상향) 43,000원(현재주가 35,000원)
 - 4Q25 실적은 시장 컨센서스 큰 폭 상회
  · 4Q25 실적은 매출액 6,857억 원, 영업이익 551억 원으로 영업이익 컨센서스 311억 원을 큰 폭 상회
  · 게임 매출액은 웹보드의 계절 성수기 및 일본 모바일 게임 트래픽 호조로 인해 QoQ 6.7% 성장
  · 결제 매출은 성수기 효과 및 해외가맹점 거래규모가 늘어나며 QoQ 5.6% 증가
  · 클라우드를 포함한 기술 매출액이 QoQ 24.5%, YoY 17.4% 큰 폭 성장하며 기존 예상을 상회
  · 광주 국가AI데이터센터 GPU 서비스 및 공공기관 클라우드 전환 프로젝트 매출이 기여

 - 올해 실적 관건은 웹보드와 클라우드
  · 올해 영업이익으로 1,596억 원(YoY 20.6%)을 전망
  · 지난 22년 이후 4년 간 유지되고 있던 웹보드 게임 결제한도는 조만간 70만 원에서 100만 원으로 상향될 가능성
  · 과거 규제 완화가 시행된 시기 웹보드 매출은 전년 대비 약 20% 수준의 상승 효과가 발생
  · 지난해 정부지원 GPU 최다 구축 사업자로 선정되면서 구축받고 있는 GPU의 순차적인 실적 기여가 예상
  · NVIDIA DGX B200 7,650장 중 약 20% 규모의 물량은 외부 판매 매출이 인식될 예정이며, 공공기관 클라우드 전환 사업자로서의 성과는 올해 더욱 기여될 것으로 예상
  · 저수익 자회사 정리 작업도 완료됐고, 인건비 및 광고선전비를 포함한 비용 효율화 노력은 지속