(NHN) 영업이익 정상화, 남아있는 리스크

 

NHN, 영업이익 정상화, 남아있는 리스크

 

 

 

[리포트] NHN - 영업이익 정상화, 남아있는 리스크(삼성증권 오동환, '25.02.14.)
↗목표주가(하향) 19,000원(현재주가 18,420원)
 - 티메프 사태 종료로 영업이익 정상화

  · 게임과 클라우드 매출 성장으로 4분기 매출은 YoY 7.6% 증가

  ·  4분기 영업이익은 250억원으로 3분기 발생한 일회성 티메프 관련 손실 약 1,407억원 제거로 QoQ 흑자 전환됨
  · 게임 매출은 웹보드 게임이 YoY 13%로 견조한 성장을 이어간 가운데 컴파스의 콜라보 효과로 YoY 6.5% 증가
  · 결제 매출은 티메프 사태로 페이코 매출이 약 40% 감소하며 YoY 성장률이 4.8%로 둔화

  · 커머스 매출은 일부 적자 사업 정 리로 YoY 16.6% 감소
  · 기술 매출은 공공 클라우드 매출 증가로 YoY 50% 성장

 - 사업 규모 축소 노력
  · 커머스 결제 여행 등 비게임 부문 전반의 적자 자회사 및 사업부를 정리하며 수익성 개선 노력
  · '24년에는 커머스 사업을 중심으로 14개 회사를 정리하였으며 25년에도 10개 이상의 종속 회사를 정리할 계획

  · 매년 말 그동안 진행된 M&A 에 따른대규모 상각이 반복되고 있고 아직 정리가 필요한 비수익 사업부가 많고 게임 부문의 성장 동력이 저하

 

 - 아직은 약한 신작 라인업
  · 게임 사업부에서는 올해 다키스트데이즈, 어비스디아, 프로젝트Star 3종 의 신작을 출시할 예정

  · 가장 기대를 모았던 다키스트데이즈는 2월 테스트를 거쳐 2분기 출시될 계획
  · 서브컬쳐 게임 어비스디아 역시 2분기 일본에 출시 예정
  · IP 파워나 기존 게임들의 Hit ratio를 고려하면 흥행을 담보하기는 어려운 만큼 신작 성과는 확인이 필요