(카카오) 유학파 공격수 카카오

 

카카오, 유학파 공격수 카카오

 

 

 

[리포트] 카카오 - 유학파 공격수 카카오(DS투자증권 최승호, '25.09.15.)
↗목표주가(상향) 88,000원(현재주가 64,000원)
 - AI 생태계 진입에 따른 무조건적인 VALUE UP 예상

  · 카카오톡은 AI 슈퍼앱으로 나아갈 전망. 4Q 친구탭→피드화 변화, 숏폼탭 신설, AI 서비스(AGENT,CHATGPT) 출시 대기 중  · 생성형 AI 서비스들의 주요 저격대상은 검색 및 포탈 플랫폼임. 메신저 플랫폼인 카카오톡은 영향 받을 부분이 적음

 - 앱개편은 효과있을 것, 다만 1년 이후 성장률은 지켜봐야
  · 친구/숏츠탭/AI 개편으로 세션당/전체 체류시간 20% 증가 추정 합리적

  ·  광고지면 확보로 4Q25~3Q26 광고 성장률 16% 예상, 4Q26부터는 광고 지면 개편효과 사라지며 연성장률 다시 한자리수로 둔화될 가능성 높음

  · 메신저와 숏츠 서비스의 결합은 유의미한 시너지 발생시킬 것
  · 세션수/체류시간도 오픈채팅 대비 높을 것이고 수익화 지점도 동영상 광고로 오픈채팅대비 명확

  · 광고 인벤토리 확보로 4Q25~3Q26 톡광고 평균 16%의 성장을 전망하나 그 이후부터는 성장률 감소예상

 

 - AI시대에는 밸류에이션 보다 성장경로가 중요
  · AI를 통해 기업가치가 손상될 부분은 없고 +될 부분만 있다는 점(AI를 통한 슈퍼앱 진화 시나리오)

  · 카나나 API 연동, GPT API 연동 모두 가능할 것으로 예상

  · 핵심은 당장의 중개수수료 매출보다 카카오톡 체류시간 증대/기존 카카오 버티컬서비스 부스팅에 있다고 판단. 29년까지 AI AGENT 순수 중개수수료 매출 1,120억원을 예상