(카카오) 붉은 말처럼 나아간다

 

카카오, 붉은 말처럼 나아간다

 

 

 

[리포트] 카카오 - 4Q25 Preview: 붉은 말처럼 나아간다(한국투자증권 정호윤, '26.01.08.)
↗목표주가(유지) 75,000원(현재주가 57,800원)
 - 코어 사업부는 맑음
  · 4Q25 매출액과 영업이익은 각각 2.20조원(+12.7% YoY, +5.7% QoQ)과 1,740억원(+130.6% YoY, -16.4% QoQ)으로 컨센서스(영업이익 1,936억원) 하회 전망
  · 톡비즈 매출액은 6,510억원(+15.7% YoY, +21.8% QoQ)으로 전망
  · 메시징 광고의 견조한 성장과 DA 인벤토리 증가 효과가 반영되며 광고 매출액이 3,780억원(+17.8% YoY, +16.2% QoQ)으로 두 자릿수 성장이 예상
  · 커머스 또한 4분기 추석 효과가 반영되며 2,731억원(+12.9% YoY, +30.6% QoQ)으로 성장률이 회복될 것
  · 코어 사업부의 호실적에도 4분기에는 웹툰(픽코마), 게임 등 자회사의 실적이 3분기 대비 악화되며 이익 규모는 다소 축소 예상

 - 다방면으로 좋아지는 2026년
  · 카카오톡 광고가 인벤토리 확대 및 체류시간 증가의 영향으로 2025년(+9.3%) 대비 2026년에는 +17.6%로 성장률이 상승
  · AI 기반의 사업화, ChatGPT의 트래픽은 12월 기준 MAU 500만 수준에 근접했으며 2026년에는 다양한 구독 상품들을 묶어서 판매하며 수익화에 속도
  · 2027년부터는 AI Agent를 통해서 커머스, 여행 예약 등 다양한 거래가 이루어지도록 유도하고 여기에 수수료를 받는 새로운 비즈니스 모델을 만들어 나갈 것
  · 광고 고성장 및 전반적인 수익성 개선 작업으로 2026년 영업이익은 8,629억원(+28.1% YoY)으로 성장이 예상